银行间债券或以存托凭证登陆交易所市场
记者近日获悉，有关部门正在研究以发行存托凭证的形式，将目前在银行间市场流通的存量债券引入交易所交易。
据了解，有关方案制定工作由银行间交易商协会牵头，部分券商固定收益部参与。由于事涉多个监管部门，相关方案可能需要国务院审批。
存托凭证是一种基于一般信托制度演变而成的证券跨市场交易工具。在具体操作上，一般由原始证券持有者将原始证券交由某银行保管，扮演存托行的角色，然后在另一市场发行代表该证券的存托凭证。
存托凭证常见于股票跨市场介绍上市业务，此次用于解决债券跨市场交易问题，可谓一大创举。
此举一旦成行，将意味着银行间债券市场及交易所债券市场互联互通取得重大进展。据业内人士介绍，这一方案如能成行将有望缓解我国债券市场目前存在银行间市场与交易所市场互相割裂的问题，促进两大市场间的互联互通，尤其能够向交易所市场注入丰富的交易标的，增强其活力。
目前银行间市场占我国债券市场总量的绝大部分。截至今年11月份，债券市场债券托管量为25.3万亿元，其中银行间债券市场债券托管量为24.4万亿元，占债券市场债券托管量的96.4%。
不仅体量差异巨大，而且银行间市场与交易所市场在交易标的、交易方式等多方面存在较大差异。在交易标的方面，金融债、短融中票等主要集中在银行间市场，企业债和可转债则集中在交易所市场。交易方式方面，银行间市场需要市场参与者以询价方式与自己选定的交易对手逐笔达成交易，而交易所市场则采取与股票类似的竞价撮合成交机制。
此外，银行间市场尚未向个人及部分金融机构开放，而商业银行也不能参与交易所市场，使得两个市场的参与群体也有所不同。
通过发行存托凭证，在两个市场继续分立的同时，银行间市场发行的债券将可以绕道在交易所采取及时竞价机制交易，参与群体也可在原有基础上有所扩大。
同时，同种债券通过存托凭证在不同市场中交易，也将为市场提供跨市套利的机会，有助于弥合目前两大市场收益率曲线之间的差异，进而形成统一的市场基准利率，为利率市场化的深入奠定基础。
在交易所发行银行间市场债券存托凭证还将有助于缓释银行系统风险。
接近这一方案研究的人士表示， 在银行间市场发行的短融中票发行后目前主要还是在商业银行间流转，如果不能进一步放开非银行系统机构投资此类票据，那么不断累积的风险主要还是由银行承担，与贷款没有形成本质区别。而如果能够将相关票据借道存托凭证引入交易所交易，则投资者的风险偏好区间将得到扩大，有助于银行系统风险向系统外释放。
相关新闻
更多>>
