推进债券市场发展 切实降低实体经济融资成本
16日闭幕的中央经济工作会议提出，明年要“适当扩大社会融资总规模”，“切实降低实体经济发展的融资成本”。分析人士指出，债券市场作为国内直接融资的重要渠道，为实体经济发展提供了高效、低成本的融资方式。未来应积极推动债券市场的发展，充分发挥债市支持实体经济发展的积极作用。
统计显示，今年前11个月，包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、资产支持票据等券种在内的信用债发行规模为3.45万亿元，远超去年全年2.11万亿元的规模。
今年债券融资在社会融资总量中的占比也屡创新高，与银行信贷融资、股市融资下降形成鲜明对比。央行数据显示，我国社会融资规模中，新增人民币贷款占比已从1月的77.21%下降到10月的39.16%；企业债券净融资占比则不断上升，从1月的4.62%上升至10月的23.19%。
同时，市场投资主体正向多元化方向发展，也为债市发展提供支撑。例如，保监会已放宽保险资金投资债市的范围。由于年内股市表现欠佳，新发基金也多为债基。
他表示，从中央经济工作会议透露出的信息来看，预计明年债券发行量将会进一步增加。
作为金融体系重要组成部分的直接债务融资，必须服从并服务于实体经济发展需要，才能在支持经济增长的同时实现自身的可持续发展。
值得关注的是，从2008年下半年以来，在全球金融危机的冲击下，我国部分中小企业面临经营困难、收益不稳定、现金流偏紧的困境，再加上信用风险的困扰，融资难成为制约中小企业发展的瓶颈。在此背景下，通过债券市场直接融资成为解决中小企业融资难题的创新尝试，如中小企业集合债券和中小企业集合票据等集群融资工具的尝试，而今年推出的中小企业私募债也在发行机制上有所创新。
申银万国研究人士指出，债券市场近几年规模不断做大，市场产品创新层出不穷，越来越多的普通投资者和机构投资者正积极参与债券市场交易。不过，未来市场发展中“零违约”、多头监管等深层次问题仍有待解决。
目前我国债券市场尚未出现过实质性违约事件。该研究人士指出，市场发展到了一定阶段应该允许出现正常的违约，这样市场风险定价才能更合理。应建立相应的违约机制并研究推出风险对冲工具，使市场投资者能够有效地管理风险。
今年4月，公司信用类债券部际协调机制成立。在第一次会议上，央行、国家发改委、中国证监会表示将进一步加强协调合作，共同推动公司信用类债券市场健康发展。
连平认为，这一部际协调机制在各监管部门之间建立了一个很好的沟通平台，但只是迈向统一监管初步的一步，离真正实现统一监管还有很远的距离。未来有必要建立统一的机构对债券市场实施监管。
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