信用债年内发行3.5万亿占据债市半壁江山
中国债券市场以政府债券和准政府债券为主导的格局，终于在2012年发生了根本性逆转。这一年，公司信用类债券（即非金融企业债券，下称“信用债”）发行量全面超越国债、央票和金融债，以接近一半的占比，跃升为中国债券市场的主流品种。
站在社会融资层面，2012年以来，信用债已经成为仅次于银行信贷的第二大融资渠道，占比持续超过20%；加上信托与票据融资，银行信贷正在失去社会融资规模中的半壁江山。
然而，不可否认的是，国有企业与地方政府融资平台是信用债的主要发行人，民营企业与中小企业仍是配角，政府信用依然牢牢主宰着债券市场。
信用债占比近半
据交易商协会最新统计，2012年前11月，经交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具年度发行量近2.5万亿元；其中，短融、中票、超短融和定向工具分别发行5203亿元、7861亿元、8170亿元和5457亿元。同期，银行间债券市场整体发行量约7万亿，占同期GDP的比重超过15%，交易量超过240万亿元，约为同期GDP的6.8倍。
中央国债登记结算公司数据显示，前11月，发改委主管的企业债券发行量为5724亿元，同比增长了1.3倍；若纳入被归为政府支持债券的1500亿元铁道债，则企业债发行量将飙升至7221亿元。据Wind资讯统计，同期公司债发行量达到2357亿元，较去年同期翻番。
债务融资工具，与企业债和公司债一道，构成信用债市场的主体。据《第一财经日报》记者测算，前11月，中国信用债发行规模接近3.5万亿元，远超去年全年的2.2万亿元，约占年内全部债券发行量的1/2。
这是一场革命性的变化。十年前，财政部、政策性银行与央行是我国债券市场主要发行人，国债、政策性银行债与央票发行量占比超过九成。
历史数据显示，2002年，我国国债发行量4461.40亿元，政策性银行债发行量3175亿元，央票发行量1937.50亿元，三者合计9537.9亿元，占全年银行间市场债券发行总规模的96.3%；当时仅有企业债一个信用债品种，其年度发行量长期维持在数百亿元的水平。
经过多年的创新与扩容之后，中国信用债市场渐成体系，如今发行规模超越国债、央票和金融债，成为中国债券市场第一大品种。
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