逆回购缩量拧紧阀门 无碍资金面平稳
继在10月底公开市场创下3790亿的单周净投放新高后，步入11月以来，公开市场已连续3周实现净回笼。周四央行开展了890亿逆回购，操作量较本周二缩量约两成，令本周继续实现净回笼，但这依旧无碍市场资金面宽松，资金价格持续平稳。
昨日，央行分别开展了460亿7天逆回购和430亿14天逆回购，利率继续分别持平于3.35%和3.45%。至此，本周净回笼资金量达240亿元，较上周净回笼量缩量近七成。
仔细观察不难发现，在本周到期量锐减的情况下，央行也顺势将逆回购缩量，本周逆回购投放量共计2030亿元，约为当周2420亿到期量的八成。而上周，尽管逆回购高达逾4000亿，逆回购开展量约占当周到期量的七成。这表明本周逆回购虽然减量，但央行通过逆回购来大力维稳流动性的决心有增无减。
同时，央行罕见的连续2周通过国库现金定存招标投放流动性，显示还是对长期资金面的担忧。昨日招标的今年第14期国库现金定存招标，中标利率4.80%，较上周同期限走高10个基点，表明中小机构对跨年和春节的资金还是“趋之若鹜”。
昨日资金价格依旧稳中微升。隔夜回购利率收于2.32%，较前日上行1个基点；7天回购利率上涨了3个基点至3.23%。14天回购利率上行了4个基点至3.50%，其余中长期回购利率则多数下跌。
临近月底，下周公开市场逆回购到期量为2690亿元，较本周2420亿元略增，尽管11月开展了2次国库现金定存招标，但均为了对冲到期国库定存的压力，因此，市场人士预计，汇丰11月制造业PMI初值重返荣枯线上方，进一步支持经济筑底企稳的预期，流动性进一步放松可能性不大，在目前的政策观望期，预计下周逆回购将延续本周操作思路。
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