股债进取均现反弹 股债稳健继续上涨
股票型进取份额净值平均上涨5.1%,价格平均上涨2.41%,平均溢价率下降。上周在中采PMI回升至50的枯荣分界线之上的影响下,市场触底反弹,目前各项经济数据均显示经济企稳迹象明显。但在市场长期下跌的环境下,目前市场悲观情绪非常浓厚,不排除存在局部调整的可能,但每次调整均是进取份额良好的低吸机会。
股票型稳健份额价格维持升势,平均上涨1%,折价率小幅缩小。大部分永续型品种两个月后定期折算,“定期折算分红效应”明显加强,如果市场继续下跌,“到点折算预期效应”得到明显体现（详见正文P8）,部分稳健份额涨幅较大。目前永续型品种平均年化收益率为6.97%,长期投资价值相对较低,有长期投资需求投资者可考虑定期折算后建仓。固定存续型品种平均到期收益率为5.23%,到期可收回本金,到期收益明确持有至到期价值较高。
若申万进取母基金净值再下跌5.9%,申万进取净值达到0.1元,触发极端情况净值处理,届时,申万进取和申万收益净值涨跌幅相同,两种份额收益特性发生改变。目前,申万收益的预期年化收益率达到8.48%,定期折算收益率（年化）高达20.1%,如果市场停止大幅下跌,申万收益短期内机会较大。
国泰进取距离到期日仅有三个月,且溢价率高达97.9%,按目前估值进取3.37倍的杠杆,其对应母基金在三个月内净值涨幅超过25.2%才能保本,目前投资价值较低,风险较高,建议投资者回避。
债券型进取份额净值平均上涨0.31%,价格平均上涨0.96%,平均折价率小幅缩小。货币数据表明流动性明显改善,经济数据已出现企稳的态势,信用违约风险减轻。同时,信用债经过3季度的调整,目前收益率和信用利差处在相对高位。短期内信用债收益率和有望继续走低,进取份额短期内仍有机会。中期来看,信用债收益率经过前期的调整,部分债券进取份额已出现较大折价,对应价格盈亏平衡母基金必要涨幅和杠杆触发母基金必要涨幅均较低,投资该类产品的安全性较高,具备一定的配臵价值。
固定存续半封闭型稳健份额开放后受到低风险投资者青睐,出现净申购。下一批开放的产品为信达增利A、富国天盈A、天弘丰利A,开放时的约定收益分为3.9%、4.1%和4.05%。固定存续封闭型稳健份额平均年化收益率为5.35%,是适合中小投资者的优质固定收益品种。和股票永续型稳健份额类似,债券永续型稳健份额也存在定期折算效应,目前多利优先和互利A的定期折算预期收益率（年化）分别为7.3%和9.5%,投资价值较高。
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