债券牛市四季度有望步入下半场
近期，延续三季度之久的债券牛市行情遭遇短线调整，关于此轮债牛是中点还是终点的探讨甚嚣尘上。在安信基金固定收益部总经理李勇看来，经过三季度的调整，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现，四季度起有望进入债券牛市下半场，而未来1到2年都有可能持续慢牛震荡行情。
回首从去年四季度开启的债券牛市，目前已持续9个月之久。李勇认为，此前债市已快速地走完了行情的上半场，三季度会出现一个短期的调整，四季度起有望进入行情的下半场，可能会是持续1年-2年的慢牛震荡行情，投资价值仍较为突出。
近来债券市场的调整也印证了这一观点。记者了解到，7月上旬以来(二度降息之后)，债券市场利率债和信用债均出现下跌，市场利率曲线呈现平坦化上移的特征。李勇进一步分析道，经过三季度的调整，很多债券收益率又会重新回到历史均值上方，配置价值逐步显现。冬藏债券，待到明年春暖花开之时，或许会有不错的收益。
针对三季度市场，海富通稳进增利分级基金经理张丽洁认为债市仍有投资机遇。世界经济前景不明和大宗商品价格下跌导致未来CPI可能持续走低，目前CPI已下降至1的水平。国内经济增速仍不乐观，政府采取的经济刺激力度和房产调控政策的效应可能会递减。股票市场估值无太大优势，债市的结构性行情仍然值得期待。“但在投资过程中，要注意增加资产的防御性和警惕信用风险冲抬头的可能。在基金的投资策略上，将继续保持较高的信用债投资比例，并适当调整持仓结构来提高持有人的回报率。”
此外，有业内人士指出，支持未来债券市场向好的两大因素：一是总量的扩容发展，二是创新品种的出现，可配置的范围扩大。广发双债基金经理谭昌杰进而表示，目前经济处于衰退后期和通胀地位，中短期的中高等级信用债性价比高，既能够获得比较确定的收益，同时也能抵御一些信用方面和供给方面的冲击，是比较好的配置选择。（李涛）
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