前八月信用债发行近2万亿 发行利率或继续上行
信用债扩容步伐仍在加快。统计显示，8月包括短融、中票、企业债、公司债等在内的信用债发行超过1900亿，在上月较高水平基础上环比上涨超过35%。1-8月信用债发行接近2万亿，与去年全年发行量仅有一步之遥。
分析人士指出，中央政府稳增长基调及债券主管部门创新力度不断加大是债市扩容的主因。今年全年信用债发行有望突破3万亿，再创历史新高。
城投债发行激增
统计数据显示，8月份信用债发行共101只，合计募集资金1929.2亿元，环比上涨35.4%。截至昨日，今年以来信用债共计发行1264只，发行总额为1.98万亿，比去年同期累计增长近45%。与去年全年2.2万亿的发行总额相比，仅有一步之遥。
从发行品种上看，企业债发行异军突起。1-8月，企业债共计募集4669.5亿元，而去年全年该数字仅为1519.3亿元，同比猛增超过200%。此外，公司债规模增长也相当迅猛，今年以来发行共计1468亿元，相比去年886亿元的募集总额，同比上涨65.7%。
分析人士认为，今年中央政府稳增长政策出台后，发改委审批速度加快是城投债发行激增的主因，该品种占企业债发行量的近80%。此外，主管债券三大部门市场化竞争加剧，也是债市扩容的一大诱因。
据报道，目前主管债券发行的三大部门都在大力加强产品创新，其中交易商协会计划推出15年期央票的举动，直接对发改委审批的城投债具有一定的冲击。
“这对发改委还是有一定触动的。”业内人士告诉记者，此前发行一个城投债项目要超过一年的时间，未来审批周期有望缩短至半年。据了解，今年发行的城投债多为去年挤压品种，在今年地方政府普遍缺钱，以及中央政府稳增长的政策指引下，项目开始陆续释放。
针对公司债发行放量的现状，兴业证券（601377）固定收益部唐国辉表示，今年以来发行的公司债很多都是在去年银根紧缩背景下上报的产品，随着之前一波气势如虹的牛市行情，不少企业为成本考虑则时至今年发行。
二级市场承压
在一级市场不断放量的背景下，信用债市收益率近期出现承压上行走势。业内人士认为，全年信用债发行有望突破三万亿，债市发行利率或继续上行。
近期，一级市场发行利率已经出现明显提高，并带动二级市场调整。上周10年期铁道债发行利率上行8BP至4.68%，15年期更是大幅上行25BP至5%，带动10年期铁道债二级市场收益率一度上行至4.76%。
申银万国债券高级分析师屈庆认为，下半年随着交易商协会、发改委和证监会三管齐下，继续为企业发债“松绑”，未来信用债潜在供应更大，今年全年发行再创新高无疑，总量有望突破3万亿。
“现在地方政府都比较缺钱，城投债发行还在加快。”兴业证券唐国辉判断，随着公司债发行成本不断高企，该债券品种发行量有望减缓。
有券商报告指出，相比信贷，目前贷款加权平均利率和发债成本之间的融资成本利差仍然处在高位。二季度末的高等级信用债与信贷加权利率利差在250BP，即使考虑回到100BP中性水平内，债券发行利率也有50-100BP的上行空间。“从企业融资成本角度，三季度相比二季度末，债券高等级信用债50-100PB的上行幅度也在普通企业接受范围内。”
信用债发行情况
时间 发行只数 募集资金 增幅
8月 101只 1929.2亿元 环比增长35.4%
1-8月 1264只 1.98万亿元 同比增长45%
（王诚诚）
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