宏观数据预期偏暖 新债招标继续弱势
尽管央行本周滚动逆回购保证银行间流动性，但昨日招标的7年期国债继续弱势，在高出二级市场的中标利率的同时，也高出市场预期。市场人士指出，债市一级市场持续招标不利，不仅显示出数据公布前投标机构的谨慎，也暗示7月经济数据预期或偏暖，经济复苏迹象给市场带来的空头压力。
据交易员透露，昨日财政部招标300亿元国债为续发品种，期限七年期，中标收益率为3.16%，略高出二级市场收益率，也超出了市场此前预期的3.13%的预测均值，投标量为394.2亿元，中标倍数仅为1.31倍。
同时，本期国债边际收益率为3.19%，与新债加权收益率相差约3个基点，显示机构博高边际意愿有限。据交易员透露，本期国债除大行投资户外，难觅买盘。
市场人士指出，昨日7年国债招标继续弱势，显示数据公布前投标机构的谨慎心态的同时，也暗示经济复苏预期给市场带来的空头压力，机构对7月经济数据预期偏暖。
事实上，长期国债收益率主要受经济基本面变动影响较大，上周30年招标结果就已需求趋弱，显示出目前市场对于CPI的下行已经充分预期。此外，就在昨日7年国债招标前一交易日，二级市场同期限品种收益率迅速上行，则暗示整体宏观经济增长数据稳步改善的预期较强。
“还有一个原因是，迟迟不降准或许暗示着本周数据或好于预期。”参与昨日投标的一位银行交易员表示，已公布的PMI数据数据反映出经济处于企稳阶段，同时去库存化过程或接近完成，三季度经济复苏是大概率事件。
国家统计局将于9日发布7月CPI、PPI等经济数据，市场主流观点认为，7月CPI将破“2”，一些外资机构的预期中值为，7月份中国CPI可能同比上涨1.7%，涨幅较6月份的2.2%进一步下降，PPI或同比下降2.6%。同时，市场预期新增信贷规模环比或将有所下降。
对于债市后市，市场分析认为，在稳增长政策的推动下，信贷投放节奏仍将保持稳健，适时降准或者继续逆回购操作将影响债市及资金面的后市表现，短期内机构维持观望态势，中长期利率品种将维持窄幅震荡。（王媛）
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