评级地方政府信用 防控市政债风险
据媒体报道，国家发改委正酝酿推出针对城市地铁、城际轨道交通等项目的基础设施私募债券，以绕过现行企业债发行的相关限制，扩大基建项目的资金来源。
中国社会科学院经济研究所研究员、导报特约评论员徐逢贤2日接受经济导报记者采访时分析说，市政等基础设施项目不适合现行的企业债发行制度，私募债发债额度相对高，期限长，一定程度上可以解决资金问题。
“这种举债的方式确实可以增加地方财政的弹性，以地方城投公司为主体的企业债向以地方政府为主体的市政债过渡，将是发展方向。”山东财经大学区域经济研究院副院长、导报特约评论员董彦岭向导报记者表示。但他同时认为，眼下推出时机欠佳，因为地方债务原本就规模很大，这样无疑会加剧偿债风险。
解资金之渴
在今年2月份结束的全国铁路建设工作会议上，铁道部部长盛光祖承认今年铁路建设资金仅逾4000亿元，仍将以借贷和发债为主。统计数据显示，今年1月份，铁路基本建设投资仅87亿元，同比减少76%；固定资产投资122亿元，同比下降69.6%。大幅下降的铁路基建投资，成为2012年铁路建设资金吃紧的信号。
徐逢贤表示，铁路建设资金主要依靠银行贷款、发债和铁路建设基金等既有途径，导致融资成本居高不下，给轨道工程持续开发构成巨大压力。
“特别是在铁道部退出城际铁道项目后，此类项目融资主体变为地方政府及其背后的融资平台，因此对资金需求进一步加大。”董彦岭说。
据业内人士分析，鉴于此类私募债券项目有政府补贴和稳定现金流，到期偿债风险可控，国家发改委才拟考虑以私募债券形式，绕过现行企业债发行的相关限制，突破现行法律框架下对债券规模和发行主体利润的限制，扩大城市地铁、城际轨道交通等基建项目的资金来源。
董彦岭分析说，企业债发行会受《证券法》发行余额不超过企业净资产40%、发行主体过去3年盈利等条件约束，市政等基础设施项目需要长期债券融资才能解决部分资金问题。
建立债务控制标准
发行基础设施私募债的具体方案仍在讨论中，实行时间尚不得而知。
“眼下，股票、债券市场形势都不容乐观，地方政府积累的债务已经存在很大的风险。”董彦岭说。
据了解，2009年、2010年中国新增银行贷款大量流向地方政府投融资平台，仅2009年一年，地方债务由2008年年底的5.56万亿元增至9万亿元，同比增长61.92%，尽管2010年增速下滑至18.86%，但地方债务余额规模仍在不断壮大。
董彦岭认为，地方政府建立债务控制标准是大势所趋，应防范此类偿债风险的进一步加剧。国家发改委正酝酿建立一套城市综合信用评价体系，除对城投公司发债主体进行评价外，今后还可能对债券发行所在地的政府信用进行综合评级。“这对控制地方融资平台的风险将起到一定作用。”董彦岭说。（庄会晓）
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