债市好日子结束 已透支降息预期
众多债市投资者开始对牛市能否持续存疑；许多机构上半年已经完成了全年的收益指标，可能会借机选择实现部分收益。
在今年上半年债券市场涨得比较好的情况下，很多机构的杠杆都比较高，一些券商甚至有11倍杠杆，现在获利之后面临去杠杆的过程，这会对债券市场形成很大抛压。
“我们目前对债券市场的态度比较谨慎，觉得债市风险正在积聚。”北京一位债券私募基金经理在接受第一财经日报《财商》采访时表示，虽然现在渠道希望我们多发行几只债券产品，但我们都回绝了。“我们觉得现在这个时点，债券市场风险可能大于机会。”
从去年四季度开始，债券市场走出一波牛市行情，国债、金融债、信用债轮番上涨。但是在债券市场整体收益率已经低于历史平均水平后，机构对债券市场这轮牛市能否延续产生了较大的分歧。
后市分歧大
“现在市场对债券后市的分歧很大。”北京一家保险机构交易员告诉记者，最关键是对于三季度宏观经济是否能够企稳有较大争议，有的机构认为宏观经济三季度会企稳，四季度出现反弹，这会对债券市场形成冲击。有的机构则认为宏观经济能否企稳尚无法判断，债券市场仍有较好的投资环境。
平安证券固定收益事业部研究主管石磊表示，目前看来，宏观经济回升可能在三季度，通胀的回升在四季度，三季度债市长期品种转熊，四季度全面转熊的可能性就很高。三季度可能是本轮债市牛市的尾部。
“我觉得债券牛市并未结束，下半场才刚刚开始。”北京一位债券基金经理对记者表示，今年6月全国发电量零增速，可见经济结构调整需要的时间很长，宏观经济并没有那么快会企稳。“而且我们预计未来一年之内至少还会有两次降息，所以债券牛市刚步入下半场。”
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