市场看空爱尔兰西班牙债券
虽然大选结果似乎暂时解除脱欧危机，不过希腊究竟能否遵守承诺仍让人担忧。然而，对债券持有人和其他债权人遵守承诺，同时严格履行紧缩措施的国家，却依然沦落到市场唾弃的下场。
美国雅虎财经专栏作家Daniel Gross分析指出，爱尔兰急切寻求救助的原因，与公共支出毫无干系，而是来自失控的私营部门。爱尔兰银行浮滥放贷，又向世界各地的债券投资人借钱。随后房地产泡沫破裂，为了承担银行债券持有人的损失，巨额债务落到爱尔兰纳税人头上。规模庞大的财富从爱尔兰纳税人移转至全球债权人，造成公共债务迅速膨胀，终于不得不发出求援讯号。
做为欧洲央行、国际货币基金组织和欧盟提供救助的交换条件，爱尔兰同意借由削减支出、增税以控制赤字，不过却也使得国民生活在水深火热之中。但理论上，乖乖听话的爱尔兰理应得到债券市场的奖励未来能够得到便宜的借贷资金。
大致来说，爱尔兰坚守承诺，几个星期前的选举，选民也以选票表达留在欧元区的渴望。不过该国国债收益率仍旧居高不下，因此爱尔兰吞下苦果，勉力安抚债券持有人，但却受到市场残酷打击。
银行和房地产崩溃冲击实体经济与政府财政，西班牙也面临与爱尔兰类似的情况，银行欠债，公众负担。然而政府也没有足够资金或借贷能力，因而也向外界寻求银行资本重组的契机。同时，即便面对棘手的经济困境，西班牙首相拉霍伊在降低赤字占GDP比例所做的努力也有目共睹。那么债券市场是怎么回报西班牙的？十年期债券收益率高攀到7%。
Gross表示，爱尔兰与西班的信心建立措施并未如愿以偿取信外界，希腊或许是罪魁祸首。一而再再而三的金援和选举，希腊仍双手一摊，吞吞吐吐无法做出将会确实履行财政义务的承诺，从而形成一片不信任的乌云，西边那些纵使债台高筑但愿金盆洗手的国家从而笼罩在这股阴霾之下。
另外一种解释是，着眼于建立经济信心的财务制定手段非但毫无帮助，反而可能扼杀信任。爱尔兰和西班牙严苛的紧缩措施对于重建国内经济与促进增长成效不彰，且在处处俭省的氛围下，国民对未来感到悲观。年轻的爱尔兰人为了谋职而远离家园，西班牙所有总体经济指标萎靡不振，凡此种种，意味银行信贷问题恐怕还会更糟。（陈怡君）
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