部分债券出现获利回吐
受获利回吐影响，持续上涨的企业债指数终于小幅下挫，收盘报154.98点，微跌0.01点。5月8日以来该指数除上周二收平，其余交易日都保持上涨态势，累计涨幅约2%；同期国债指数涨幅约0.4%，周四收盘报133.48点。可转债表现也可圈可点，虽然股市回落，但受可用于回购质押政策刺激，近期除两家银行转债表现偏弱外，不少品种较两周前有4-5%的涨幅，交易也比较活跃。
今年以来上证企债指数持续走高，累计涨幅超过4%，显著高于去年全年3.51%的涨幅。国债指数今年涨幅不到2%，明显跑输企业债，与笔者判断一致。企业债表现显著好于国债，市场成交也明显活跃，主要有几方面的原因。一是前期银行间市场交易的海龙短融券违约风险最终化解，企业债的信用风险有所降低；二是投资者短期内风险偏好上升，而市场利率趋于下降，这吸引了资金流入收益率相对较高的企业债；三是近期新发行不少债券基金，加上此前批准新增的QFII、RQFII以及保险、社保机构投资债券的资金充沛，对市场影响偏正面。
虽然今年债券的供应量估计会高于去年，地方债、企业债都在大量发行，中小企业私募债也已经启动，但双向扩容对债券市场构成利好。近期政府高层相继对我国经济形势表态，认为要及时适度预调微调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置。预计未来结构性减税减负、保持合理的社会融资规模、扩大内需促进消费政策都会陆续出台。未来央行可能继续下调存款准备金率，这将利好债券市场。（张崎）
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