降准如期兑现 债市继续上行
5月12日晚间，中国人民银行公告称，从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年央行第二次下调存款准备金率，距离2月24日第一次正式下调存款准备金率近三个月，调整后大型金融机构存款准备金率为20%。
本次央行下调存准率主要原因是为了促进经济增长。从最近几个月的宏观经济数据看，无论是经济增长速度还是银行信贷投放都不尽如人意，未来经济存在下行的隐忧，下调存款准备金率在市场的意料之中。从时间节点来看，3月份CPI小幅小行，央行调控政策的出台较为审慎，因此最近几周央行连续通过公开市场操作净投放资金。而周五公布的数据显示，四月份CPI数据再度回落，央行随即就出台了降准政策，这一时机可谓是恰到好处。这样，只要CPI不出现反弹迹象，未来存准率仍有进一步下调的空间，而最近一个月内降息的可能不大。
本次降准将向市场释放约5000亿流动性，使原本已经较为充裕的市场资金面更趋宽裕，这将有利于债市的进一步上扬。一旦金融机构的流动性日趋充足，债券是资产配置的首选。本次央行降准政策的如期兑现，将使债市维持上行格局。从个券来看，高评级的信用债和价值低估的可转债是近期机构投资者关注的重点，将成为本次降准政策的最大受益者，值得关注。（作者单位：交行上海市分行）
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