企业债发行井喷 利率持续下行
临近月末，短期资金成本有小幅上升，隔夜回购利率上行25BP至3.47%，7天回购利率上升32BP至3.93%，不过资金面整体仍较宽松，预计月底不会出现过于紧张的局面。
周三利率市场较为平淡，上午招标发行3年期国债，中标利率2.91%，边际在2.86%，倍数1.46，后续的追加量为0，显示需求较为疲弱。二级市场方面，各期限品种成交稀少，收益率与前一日基本持平，国开和非国开金融债继续保持15-20BP利差。
信用市场上，企业债继续保持较高的供给量，本周已发行14只，总规模184亿元，城投债占了很大比例，并且发行利率继续下行。由于近期优质城投债供给并不多，所以几只发行人为省会城市融资平台的债券较受青睐。如周三发行的12杭城投债（16亿元，6年提前还本，AAA/AAA无担保）发到5.90%的水平，与同期限中票利差缩小至100BP；周二发行的12长沙城投债（18亿元，7年提前还本，AA+/AA+无担保）票面利率6.95%，较前期同类品种下行20BP以上；虽然市场对于融资平台过多的重庆市偿债风险较为担忧，但最新发行的12渝地产债（50亿元，7年提前还本，AA+/AA+无担保）颇受欢迎，利率定在7.35%的水平。二级市场上，低评级品种收益率进一步下行，1年期AA-级的12沁和集CP01成交在5.40%的水平，3年期AA级的12京新能MTN1成交在5.37%，资质更好的11盘江MTN1成交在5.28%，信用利差进一步收窄。
在当前资金宽松的背景下，多数交易型机构杠杆率较高，只要资金面宽松的状态能够延续，高收益信用债仍会有较强需求，收益率也将继续下行。
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