10年续发国债利率低于预期_财经频道

10年续发国债利率低于预期

2012-03-23 15:18 来源：中国证券报

　　表现好于预期

　　中债网公告显示，本周三财政部招标续发行的280亿元10年期国债，经价格招标确认的发行价格为100.11元/百元，按照原债券3.51%的票面利率计算，本期续发国债加权中标利率为3.5337%，略低于此前3.55%的市场预测均值。有交易员透露，本期国债边际最优中标收益率为3.5663%。在认购方面，共有534.3亿元资金参与认购，对应认购倍数为1.91倍。

　　21日中债固息国债到期收益率曲线显示，10年期品种最新收益率为3.5601%，此前多家机构为本期国债给出的利率预测均值在3.55%水平。从中标利率和认购倍数两方面看，本期国债得到了市场较高的认可。

　　发行公告显示，本期国债为2012年第四期国债续发债，采用多种价格混合式招标方式，标的为价格，全部进行竞争性招标，不进行甲类成员追加投标。本期续发国债3月22日开始续发行，3月26日续发行结束，续发行部分从3月28日起与原发行部分合并上市交易。原第四期10年国债起息日为2月23日，票面利率3.51%，半年付息一次。

　　债市中期仍有走升空间

　　值得注意的是，本周一同为10年的固息国开债认购情况则较为疲弱，中标利率显著高于市场预期，与周三发行的10年国债形成较大反差。对此，国泰君安交易员胡达表示，由于没有政策性银行授信等问题的困扰，相对于金融债，市场对于国债的认可度显然更高。相比其他券种，10年期国债更加稳定且有税收优惠，因此是配置资金较为偏好的品种。此外，胡达指出，20日地方社保资金获准投资银行间债市，也在部分程度上提振了本期国债的需求。

　　针对本期国债的发行情况，一些市场人士指出，在当前宽松的资金环境下，机构配置需求有望推动债市继续走强，近期长端利率产品收益率的上行难以持久。华泰证券分析观点认为，在中长期基准债券收益率已回归历史均值的情况下，配置性需求将会有选择地投资建仓。目前收益率具备部分估值优势的品种主要包括5-7年期国债，而在标杆性品种10年期国债收益率逐步靠拢其历史均值3.60%附近时，也可以做正常配置。

　　此外，根据国信证券等一些机构的观点，本周二广东省部分社保资金获准投资银行间债市，也有望刺激机构对于利率产品新债的需求。在前期长端利率产品收益率经过一段上行之后，将吸引主流机构逢低配置。在当前债券市场资金面及外部环境都持续向好的背景下，债市中期仍有望继续振荡攀升。

　　今年部分中长期利率产品发行情况

　　名称期限招标标的中标利率中标价格中标利差（％）实际发行总额认购倍数招投标日期

　　（年）（％）（亿元）

　　12国开01 10 利率 3．85 200 1．48 2012－1－10

　　12国开02 7 利率 3．83 200 1．62 2012－1－17

　　12国开06 10 利差 0．77 200 1．84 2012－2－7

　　12国开07 7 利率 3．94 200 1．48 2012－2－14

　　12国开08 7 利差 0．70 200 1．38 2012－2－14

　　12国开09（增发） 10 价格 106．93 200 1．29 2012－2－21

　　12附息国债04 10 利率 3．51 280 2．02 2012－2－22

　　12农发01 7 利率 3．92 300 1．64 2012－2－23