连平:6.5％以上的经济增速有助跨越中等收入陷阱_财经频道

　　身为交通银行首席经济学家，货币政策一直是连平关注的重点。面对央行的五次降息，连平一早预言，“从进一步促进社会融资成本下行的角度看，降息似乎仍有必要”—10月24日，央行再次宣布“双降”，连平预言成真。

　　时代周报：10月19日，国家统计局公布三季度经济增速6.9%，为2009年来首度破7。经济形势是否真如外界所说的那样，处于20年来最困难的时候？

　　连平：当前经济运行存在三方面的下行压力和一个不确定性。下行压力来自：房地产开发投资增速持续下降；制造业投资增速下行；资本市场对经济增长的拉动作用减弱。一个不确定性是：稳增长的资金来源受限问题能否有效解决？

　　但市场不应为季度GDP破7而过于悲观，毕竟增长仍是运行在7%左右的合理区间。不可否认，当前中国经济增速已经处于2000年以来的最低水平，但是数字背后有许多被忽视的事实都表明：我国当前经济并没有外界评价的那么糟糕。经济增速虽然下降了，但就业和收入状态平稳。今年前三季度新增就业1066万人，人均可支配收入增长7.7%。新的经济增长点也正在培育和壮大，并逐渐转化为未来我国经济增长的中坚力量；贸易数据方面，虽然我国出口略降，欧盟、美国、日本同期却也分别下降了。中国经济在换挡转型调结构中出现波动是正常的，没有充分理由得出“硬着陆”的结论。

　　时代周报：根据你的观察，第四季度的中国经济能否企稳？

　　连平：四大因素有助经济运行企稳。

　　一是消费对经济增长的贡献作用增强。三季度消费增速回升，9月社会消费品零售总额增长10.9%，连续两个月提升。扣除价格因素实际增长10.8%，比8月上升0.4个百分点。消费结构正在转变，网络消费、信息消费增长很快，改善消费环境、降低消费税、降低进口消费品税率等措施为消费增长创造条件。房地产市场回暖，全国商品房销售面积和销售金额增速持续回升，将带动后期相关一系列商品的消费增长。大众创业万众创新对消费增长的带动作用逐渐体现。

　　二是服务业发展势头良好。9月非制造业PMI指数为53.4%，与上月持平。业务活动预期达观察指数为60%的较高扩张水平，预示服务业能够保持稳健增长。特别是教育文化、批发零售、仓储业用电量增长明显，反映出相关行业发展势头较好。

　　三是工业内部结构调整改善。虽然第二产业增长放缓，工业增长存在下行压力，但是影响增长放缓的主要是传统能源过剩行业，工业结构正在优化改善。

　　四是政策调控逐步显效。财政政策方面，重在调结构和抓落实，实施更有力度的财政政策，从多方面稳定投资增长。积极推动地方政府债券发行，支持地方政府融资平台公司转型改造，开展国有资本运营公司和投资公司试点，进一步加大降税清费力度。调整和完善固定资产投资项目资本金比例制度，合理降低投资门槛，提高投资能力，增加有效投资。第一批专项建设基金已投放到位，第二批专项建设基金工作正在抓紧开展，将会对投资起到支持作用。

　　时代周报：目前国内实体经济不振，股市波折、固定收益遭遇投资荒，股权类投资包括各种资产证券化在内的直接融资能否带领中国经济跨越中等收入陷阱？

　　连平：未来，直接融资在社会融资规模中的占比将逐年提高。需要强调的是，“十三五”期间，我国整体融资结构仍将以间接融资为主。而股权类投资，包括各种资产证券化在内的直接融资所发挥的作用主要体现在：一是有效补充覆盖信贷难以完全兼顾的轻资产、重知识、高技术、高风险类型企业的融资需求，支持其转型创新、去杠杆、降低融资成本和持续发展；二是激发“大众创业与万众创新”的活力，有利于支持一批现阶段无法盈利但却拥有巨大空间的成长性企业发展；三是直接融资市场的壮大和占比提高，有利于畅通PE和VC退出通道，并形成良性循环；四是促进金融市场融资结构整体的优化，丰富金融市场产品结构，拓宽投资者的资金利用渠道，增强金融对实体经济的支持作用。

　　中国经济能否跨越中等收入陷阱，关键仍在于经济结构转型升级是否取得成功，其中包括类似“互联网+”“中国制造2025”等新经济增长点的培育和发展，以及为了达到转型升级和结构调整目标而推进的各项改革能否取得成功，而直接融资的发展只是其中一个方面。未来10年，中国经济增速不会像过去30年那么快，但应该有能力实现年均6.5％以上的增长，从而有可能成功跨越中等收入陷阱。

　　时代周报：10月24日，央行再次“双降”，近期货币政策将扮演什么角色？

　　连平：当前我国经济突出的问题是增长下行压力较大，工业领域通缩持续发展。今年和明年上半年，通胀问题不会成为货币政策需要重点关注的目标。二季度末以来，资本市场出现剧烈波动，人民币一次性贬值后资本流出压力骤然增大。在这种情况下，货币政策的基本取向应当是稳增长和控风险。事实上，去年底以来，货币政策操作也确实是这样做的。

　　未来降准的可操作空间较大。数据显示，最新存准率仍处于2007年以来的一个相对高位水平，相对于2008-2009年强信贷刺激时期的存准率，至少仍有3%的可操作下调空间。