“调整增发价应该也是经过慎重考虑的，目前小农业板块应该处于一个价格低点，未来可能会有一个上升的趋势，趁低点调低价格，以后发行会更保险一点，”上述分析师认为，“而且今年第四季度华英农业的业绩会适当改观。因为冬季肉类消费增多，而且经销商也会为春节、元旦提前备货。”

　　华英农业迫切需要定增募资来解决缺钱窘境。

　　截至2012年第三季度，经营活动现金净流量为-3279.24万元，上年同期减少18133.21万元，下降幅度122.08%。

　　华英农业解释现金流下降原因有两个，“一是原料成本上升，购买商品支付的现金增加；二是薪酬标准的提高，支付职工薪酬增加；三是缴纳税金增加。”

　　上述分析师认为，造成现金流紧张的重要原因是由于养鸭行业不景气，导致存货激增。数据显示，截至2012年9月30日，华英农业存货为5.1亿元，比期初的4.3亿元上升了0.8亿元。

　　由于现金流紧张，华英农业向银行借款增加。银行借款期末余额较年初增加4.66亿元，增长幅度为62.34%。

　　华英农业解释，银行借款增加主要原因是随着募投项目及非募集资金项目的逐步投产，产能进一步扩大，加上原料成本的上升，流动资金需求量增加，通过银行借款补充流动资金的需求。

　　曾借高利贷解资金之困

　　为了解决资金问题，华英农业甚至不得不向民间借高利贷。

　　11月，华英农业收到中国证监会河南监管局整改通知，据悉，华英农业此前曾向私人高息借贷资金2000万元，且口头约定高额日利率。

　　华英农业解释称，2011年12月，该公司还贷比较集中，存在资金缺口，为了及时归还到期银行借款，保证公司信誉，这家公司于当月26日向邵玉辉临时拆借资金2000万元。由于拆借资金时间较短，没有签订书面协议，仅仅口头约定日利率0.25%。

　　12月30日，华英农业按照邵玉辉口头指定的银行账户(潢川县宁西粮贸有限责任公司)归还其借款2000万元，而短短5日，华英农业向邵玉辉支付借款利息高达30万元。而华英农业此次借贷的实际日均利率达到0.3%。

　　不过，相比于去年年底，华英农业的的还贷压力甚至有加无减。

　　三季报数据显示，截至今年3季度末，华英农业短期借贷11.63亿元，相比年初的6.91亿元增长超过4亿元。流动负债则增加了从年初的11.58亿元，增至16.38亿元，增加近5亿元。而总负债也同比增加了4.54亿元至17.22亿元。

　　自2011年3季度以来，华英农业资产负债率一直处于正增长。去年3季度末，华英农业资产负债率为54.51%，当年底则为54.08%，但今年以来一路攀升，截至3季度末已至62.53%，同比增长了8个百分点。

　　与此同时，华英农业的现金流却相比去年同期紧张了不少。财报数据显示，2012年3季度，华英农业经营活动产生的现金流量净额-3279.24万元，而去年同期却高达1.48亿元。

　　（黄剑、田小蕾）