截至2012年三季度，华英农业经营活动现金净流量为-3279.24万元，上年同期减少18133.21万元，下降幅度122.08%

　　11月22日，华英农业(002321.SZ)公告下调增发价格，以不低于4.65元/股发行13200万股股份。

　　目前，华英农业所在的肉鸭、肉鸡行业持续低迷，而其自身业绩则加速下滑，而华英农业依然着急发行股份，这也与其缺钱窘境有关。

　　募投项目效益不明朗

　　华英农业是目前国内规模最大的樱桃谷鸭经营企业，其业务贯穿育种、养殖、屠宰、加工等环节。

　　此次，华英农业定向增发所募集资金将主要投资建设3个项目，包括2000万只/年的商品鸡养殖场项目、2000万只/年的商品鸭屠宰项目、4000万只/年的樱桃谷商品雏鸭生产项目。

　　“山东、安徽、河南、江苏交界处鸭苗价格高于周边3-4毛钱，所以在山东建厂，可以获得更多的利润。另外，华英农业一直想做出口，将产业链往下游延伸，有利于保证质量。”上述分析师说。

　　根据华英农业计划，三大项目建成并达产之后，每年将为其增加10.38亿元销售收入，年新增利润1.05亿元。不过，此三大项目能否达到预期效益，也为业内所担忧。

　　今年下半年，尤其是3季度以来，受国内外经济增速下滑、CPI下行以及养殖行业产能过剩的影响，肉鸭、肉鸡养殖行业下游需求普遍疲软。天相投顾分析师仇彦英认为，这一行业产业链可比2006年禽流感以来盈利艰难的情景。

　　今年3季度整个行业呈加速下滑趋势。其中，作为华英农业主要利润来源的鸭苗价格今年来大跌，其中三季度同比下降70%，二季度同比下降49%，一季度同比下降45%。

　　与此同时，原料价格却一直在上涨，玉米、豆粕等已经连续上涨数月。

　　北京一农林牧渔分析师认为，受整个经济环境的影响，肉鸭、肉鸡行业将在较长时间内处于下行周期。这或在未来项目建成之后一段时期内影响其效益。

　　华英农业此次定增发规模达6.13亿，远高于其2009年上市募集4.74亿元。而实际上，华英农业IPO募投项目后来建成投产之后，效益与预期差异较大。

　　据了解，华英农业当初募投项目肉鸡养殖和屠宰加工项目在2010年6月建成投产之后，因为项目所在地政府未能完成帮助农户建设的养殖基地的承诺，致使华英农业最终肉鸡来源不足，所以此项目并未如期达到预期收益。

　　两个项目当时分别承诺收益为4843万元和608万元，但实际收益则分别为910万和553万元，有一定差异。

　　定增募资因缺钱窘境

　　今年1月6日，华英农业公布增发预案，非公开发行股票数量合计不超过5000万股，底价13.42元/股，募集资金总额不超过6.13亿元。在其2011年度利润分配及资本公积金转增股本方案实施后，发行价调整为不低于6.66元/股，发行股票数量相应调整为不超过9204万股。如今，又再一次下调增发价格。

　　“现在华英农业股价一直在跌，如果不下调增发价，根本发不出去。”一位跟踪华英农业的分析师说。

　　11月30日，华英农业收盘于4.62元/股，比增发底价仍然低0.03元/股。