时隔一个月，天方药业(600253)再度推出与中国医药(600056)吸收换股的方案，但这份换汤不换药的方案遭到投资者不满。今年9月，由于质疑吸收换股价格过低，天方药业中小股东用反对票否决了方案。这次，面对没有作调整的方案，中小股东表示，虽然赞成重组计划，但对于低廉的换股价格，小股东将会继续反抗。

　　重组方案二度闯关

　　时隔一个月，天方药业再次推出重组方案。在9月28日天方药业与中国医药的换股重组议案被否后的一个月，天方药业的重组议案“原地复活”，方案显示，12月12日，天方药业将就此方案再次举行股东大会。天方药业董秘刘宁宇告诉记者，这是证监会为推进央企重组给予天方药业的特批。

　　11月2日晚间发布公告称，天方药业董事会审议通过了《关于中国医药保健品股份有限公司换股吸收合并河南天方药业股份有限公司的议案》。中国医药拟通过换股方式吸收合并公司股份。中国医药的换股价格为20.64元/股；天方药业的换股价格为6.39元/股。根据上述换股价格，天方药业与中国医药的换股比例为1：0.310，即每股天方药业股份换取0.310股中国医药股份。

　　二次方案推出之后，天方药业高开低走，最后该股报收6.22元，上涨2.47%。重组方中国医药的情况也相似，中国医药昨日小幅上涨0.52%，报收19.38元。

　　记者注意到，9月28日天方药业的重组方案遭到中小股东否决。而时隔一个月之后，天方药业再次推出重组方案。令人意外的是，此次的重组方案与之前被否的议案如出一辙。

　　《投资快报》记者电话采访天方药业董秘办，工作人员以董秘外出办事没有详细回答记者提问。“最新推出的重组方案体现了实际控制人通用技术集团的意识，时隔一个多月后再推出方案，公司也做好充分的准备。”但对于再次推出的重组方案，天方药业方面表示，目前也很难把握该方案是否可以获得股东会通过。

　　股东欲投反对票

　　原重组方案遭到否决，最重要的因素是吸收换股的价格低，投资者不买单。据悉，在9月27日的表决中，天方药业出席的股东及其代理人共1145人，代表有表决权的6618.23万股，占总股数的15.76%.同意吸收合并议案的有3602.39万股，占比54.43%，反对的为2943.86万股，占比44.48%。虽然股东表面上通过了此次审议，但是，天方药业却极力反对，在投票的时候否决，仅《授权董事会全权办理本次重组相关事宜的议案》获得通过。

　　市场分析人士认为，天方药业上述 股 东 大 会 中 个 人 股 东 投 出 了 约3000万股的否决票，这些个人可能包括以下两类：一是历史进入、高位套牢的老股东，认为天方药业的换股价不合理，应该更高；二是博弈现金选择权及看重股价套利空间的新股东，认为投反对票可以多一重保护，或由于股东大会时天方药业的股价低于换股价而投了反对票，三是部分私募基金的持有人。

　　而对于这次换汤不换药的重组方案，天方药业股东仍然争议不断。在某知名财经股吧中，不少持有天方药业股东明确表示，并不支持通用技术集团这次重组方案。

　　“吸收合并价格没有上调，这次重组再次申请审批没有任何意义。作为中小投资者，控股股东抛出同样的方案并没有显示出诚意，如此藐视股东利益会遭到惩罚。”一位长期持有天方药业的股东表示，中小股东并不是反对与中国医药的重组，而是如此低廉的换股价格不能被股东接受。

　　回顾天方药业的市场走势，自今年8月中旬以来，天方药业的股价就在6.39元的换股价格下方运行。近期股价有所回升，截至昨日该股报收6.22元。

　　另外，根据天方药业的公告，本次重组方案将会在12月12日再次接受股东大会审议。投资者不妨拭目以待吧。

    （孙宁）