等待了整整两年，中原证券的上市计划近日正式宣告启动。

　　河南证监局网站8月底更新的辖区内在辅导企业名录显示，担任中原证券上市辅导的保荐机构为齐鲁证券。

　　但在三年前，中原证券却差点被雄心勃勃的平安信托借道许继集团，将其同平安证券一举整合。虎口逃生的中原证券，终于在去年排除了信托持股这颗最大的“地雷”后，肃清了上市路途中最大的障碍。

　　河南国资“逼宫”平安淡出

　　2008年，平安信托在拍卖场上以9.6亿元取得了许继集团100%股权。而许继集团在同年中原证券增资扩股后，以8.26亿股成为中原证券第二大股东，持股比例达40.63%。

　　平安信托借道许继集团参股中原证券的行动，更令业内对平安集团计划整合平安证券和中原证券的传言一度甚嚣尘上。

　　但其后的发展，却并未遵循平安集团的意愿。

　　中原证券2008年年报显示，在当年增资扩股时，另外两大股东——河南省国资委旗下的河南省经济技术开发公司和河南省建设投资总公司整合了手上股权，一并由河南投资集团有限公司继承。 由此，河南投资集团有限公司超越了许继集团，成为第一大股东，持股达9.11亿股，持股比例44.85%。

　　而站在许继集团背后的平安信托则退居二股东。

　　“整合的事情确实在公司内部谈论过，但后来不了了之了”，平安证券原管理层人士表示，当年平安证券整合中原证券的计划很可能遭到了河南省政府的阻击。

　　资料显示，在河南省政府2007年发布的《郑州区域性金融中心建设规划纲要》中，中原证券改制上市被列入重点规划。2008年1月，河南省政府更专门发文指出，要加大对中原证券的支持力度，力争在2012年前成功完成上市。

　　此后，放弃了整合计划的平安信托也开始着手渐渐淡出许继集团和中原证券。

　　2009年7月，国家电网公司下属的中国电科院以其下属公司股权向许继集团增资，从而持有许继集团60%的股权，国家电网公司、中国电科院分别成为许继集团实际控制人、控股股东。平安信托减持许继集团股份至40%。

　　2010年底，平安信托开始转让所持有的中原证券股权，总额约8.26亿股，占中原证券总股本的40.63%。直至去年，许继集团将其持有的股权转让给渤海产业投资基金管理有限公司、中国平煤神马能源化工集团等9个新股东后，中原证券的上市进程才开始加快。

　　冲刺IPO 押宝财务顾问业务

　　按证监会规定，存在信托公司股东的公司在上市前都必须要进行清理、转让。而中原证券在去年卸下“平安信托”变相持股这个最大的障碍，终于得以在今年有机会实现IPO夙愿。

　　但随着近两年证券市场持续低迷，券商行业的表现持续下滑。中原证券也错过了券商上市黄金时期，不得不面对业绩增幅下滑带来的尴尬局面。

　　中原证券2011年度审计报告显示，2011年该公司手续费及佣金收入为8.22亿元，较2010年同期12.94亿元下降了36.5%。其中反映出经纪业务的“代理买卖证券业务”和“代理销售金融产品业务”收入合计7.3亿元，同比下降了38.9%；反映投行业务收入的“证券承销业务”和“证券保荐业务”合计0.48亿元，同比下降46.1%。

　　据目前《证券公司IPO上市审慎性监管标准》要求，申请上市的券商必须具有较强的市场竞争力。公司上一年度经济业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中，应当至少有两项业务收入位于行业中等水平以上。

　　在证券业公布的排名中，中原证券2011年股票及债券承销金额排名第64位，处于行业中下游，同时中原证券的资管业务也同样薄弱。三大主营业务中，只有经纪业务排名达到标准，2011年的净收入排名行业第37位。

　　但随着财务顾问业务等被纳入券商上市的主要考核指标之一，这为一批在传统三大业务上掉队的中游券商开辟了一条上市的捷径。

　　不难看出，中原证券为了冲刺IPO，2年来全力在财务顾问业务上冲刺。2年下来，该项业务收入实现了三级跳式的暴增。2011年中原证券财务顾问业务净收入增长率居行业第9位，而2010年更是高居行业第一。2011年中原证券终于令财务顾问业务净收入排名达到行业第33位，从而越过了上市的最低门槛。

　　但另一方面，根据证监会公布的证券公司分类评级结果显示，中原证券2011年的评级却由2010年的A类下降至BBB类。

　　“在目前排队上市的几家券商中，中原证券并不出众。但年底前监管层有可能会取消对券商IPO的审慎性监管标准，这对中原证券来说将是最大利好”，深圳某券商投行人士表示。