“在产业链扩张延伸方面的努力将是雏鹰农牧今年最大的看点。”一位参加雏鹰农牧(002477)冷鲜肉专卖店招商大会的机构人士向《金证券》指出，“不过，能否在销售环节复制雏鹰模式，获得代理商与公司共赢，将是一大挑战。”

　　2012年4月9日，雏鹰农牧冷鲜肉专卖店招商正式在郑州启动，首批招商计划在郑州开设50家门店，预计将在今年8月正式运营。这是继公司向下游屠宰业延伸后，进一步向销售终端的扩展。

　　“下半年，公司的生态猪养殖和屠宰项目会陆续出产量。届时，公司自己产生猪、自己屠宰、并通过自己的零售店卖给消费者。”公司证券事务代表贡妍妍告诉《金证券》，“全产业链形式有利于公司平稳业绩，培养新的赢利点。

　　不过，零售市场瞬息万变。确实保证货源质量，与代理商进行利润分成的博弈，防止其他竞争对手杀入等一系列问题，给“养猪大户”雏鹰农牧设置了重重障碍。

　　有限外包催生高毛利

　　同样是养猪，但雏鹰农牧的毛利率远远高于同行业上市公司。

　　2011年年报显示，雏鹰农牧畜牧养殖业毛利率为39.92%，而同行业的新五丰，其畜牧养殖业毛利率为19.11%，大康牧业仅为15.82%。

　　新五丰证券部一位女性工作人员告诉《金证券》：“公司毛利率受诸多因素影响。作为国有控股企业，公司在经营中对产品价格有社会责任。比如，部分肉制品向港澳地区供应，价格受到政府管制。”

　　而雏鹰农牧则把自己的领先归功于“雏鹰模式”。在生猪养殖中，雏鹰农牧雇佣农户在大型猪场按照统一标准饲养，农户根据成活新生猪仔数量获得代养费100元/头，每年保底2万，连续两年保底则退出。

　　“新五丰、大康牧业是农户在家养殖，生猪的所有权归农户。而雏鹰模式是雇佣农户到公司的养殖场来，按照代养数量和时间给予代养费。”贡妍妍坦言，“代养费是浮动的，比如肉猪养殖，农户可以获得每头200元的代养费。”

　　凭借雏鹰模式，公司2011年实现净利润4.29亿，同比增长248%。此外，今年一季度业绩延续高增长势头，分别实现营业总收入和归属于上市公司股东的净利润3.74亿元和1.05亿元，较上年同期增长93.34%和146.96%。

　　在高业绩的助推下，公司股价也一路走高。二级市场上，该股由年初低点43.33元(复权后)，单边上涨至每股70元上方。4个月累计涨幅约60%，远超同行上市公司。