周一大幅低开后,创业板指数震荡上行,跌幅收窄。市场人士指出,创业板低开高走折射出三大信号:一是创业板内部容量已经显著扩大,个别高价股的下跌对于整个创业板的扰动较小;二是牛市仍在进行中,“改革牛”意味着创业板中代表新兴产业的股票将持续发出强音;三是市值估值法的兴起令市场对于创业板股票的高市盈率趋于宽容。

　　赚钱效应犹存 

　　“新高秀”中现分化 

　　5月以来创业板指数不断刷新历史高点,单日涨幅一度超过150点,在不到一个月时间里相继突破3000点、3200点、3500点等多个重要关口,将成长大戏逐渐推向高潮。上周五伴随着成交量快速放大,创业板指数快速冲高至3618.24点,不过好景不长,随后便出现一波快速跳水,指数由红翻绿。当日创业板成交额达2210.48亿元,创下历史天量,指数也由“放量上攻”转为“天量巨震”。新高之后创业板闪现“天量天价”魔咒,市场“恐高”情绪再度升温。

　　昨日创业板大幅低开后,快速跳水,最低下探至3370.84点,跌破3400点。短暂低位震荡后,创业板指数震荡攀升,最高上探至3499.54点,距离站上3500点仅一步之遥。随后维持窄幅震荡格局,全天下跌1.39%,收报3467.92点。

　　个股方面,昨日正常交易的376只股票中,184只股票下跌,恒信移动、国祯环保、安硕信息、绿盟科技等6只股票跌停,44只股票跌幅超过5%,83只股票跌幅超过3%。与之相比,有190只股票实现上涨,50只股票涨停,72只股票涨幅超过5%,110只股票涨幅超过3%。由此来看,指数震荡调整并未造成个股普跌,成分股的赚钱效应依然突出。

　　市场人士指出,上周五证监会宣布集中部署“2015证监法网专项执法行动”案件查办工作,主要针对六类市场操纵行为。其中提及利用“天价”标杆股影响市场估值,联合操纵多只或一类股票的行为。从昨日创业板表现来看,部分高价股受到影响,但低开高走的创业板指数未如投资者预想的那般弱势。

　　“新高秀”中现分化 

　　此前创业板指数走出单边牛市时,权重股通常会成为领涨先锋,个股则会迎来“雨露均沾”的普涨行情 。不过,从上周来看,创业板“新高秀”出现明显分化。上周创业板指数在五个交易日收出四连阳,累计上涨11.80%,涨幅高达371.29点。

　　这次创业板指数的“新高秀”并未带来成分股普涨,个股分化开始凸显。上周正常交易的389只股票中,有374只股票上涨,富春通信、金石东方、全信股份等31只股票涨幅超过50%;74只股票涨幅超过30%,281只股票涨幅超过10%。在下跌的15只股票中,全通教育、天泽信息和京天利跌幅均超过10%,分别下跌17.54%、12.06%和10.38%。

　　“新高秀”中的分化主要体现在两方面。一方面,权重股不再领跑,乐视网和东方财富的总市值均超过千亿元,可谓是创业板中的“巨无霸”,上周此类品种维持窄幅震荡,本周一均出现下跌,具体跌幅分别为5.04%和1.94%。另一方面,连续上涨的高价股跌幅居前,如全通教育、京天利、绿盟科技等一批百元股上周连续下跌,本周一更是出现集体跌停现象。

　　市场人士指出,与以往的强势上涨不同,近期创业板的“新高秀”中个股分化开始凸显。投资者以往“胡子眉毛一把抓”的操作方式并不可取,精选创业板中的优质个股方能有效应对“分化潮”。进一步来看,在注册制即将推出的大背景下,创业板股票分化将加剧,具有业绩支撑的优质品种将继续走强,晋升“新蓝筹”,而伪成长股会惨烈下跌。

　　成长盛宴未散 

　　创业板的新高路上质疑声一直不断,但成长盛宴始终没有出现真正散场的迹象。市场人士认为,周一创业板指数低开高走折射出三大信号,显示创业板尚未到曲终人散之时。

　　首先,创业板内部容量已经显著扩大,个别高价股的下跌对于整个创业板的扰动较小。在2013年新股发行中断期间,创业板正常交易的股票维持在200多只,当时对于创业板的炒作集中在“成长稀缺性”上,这也导致创业板股票整体走势趋同。只要出现几条利空消息,往往会导致整个创业板指数下跌。经过新股密集发行后,创业板的容量达到458只,单个交易日正常交易的股票维持在380只左右。市场容量显著扩大,针对个别股票的利空传闻对于整个创业板的扰动相对减小。

　　其次,牛市仍在进行中,“改革牛”意味着创业板中代表新兴产业的股票将持续成为市场强音。不同的时代有不同的主角,正如周期股在2001年至2007年房地产浪潮中强势崛起一样,转型和升级的新时代背景下,创业板将成为市场强音。本轮牛市带有鲜明的改革和转型特征,这意味着以创业板为代表的成长股将持续成为市场主角。只要改革和转型未画句点,创业板会直接受益政策红利和市场预期共振带来的强劲动力。正所谓“改革不止,成长不息”。

　　最后,市值估值法的兴起令市场对于创业板股票的高市盈率趋于宽容,应该合理看待创业板的高估值问题。有分析人士认为,对于创业板特别是部分非线性增长的、商业模式独特的互联网+公司或生物制药公司,不能用简单的市盈率进行估值,应综合评估公司未来的市值空间和产品技术价值或商业模式价值。实际上,市场对于互联网+转型公司的估值基本上已经采用市值甚至极限市值的估值方法,也就是按照这些公司5年甚至10年后的预期盈利情况给予估值。具体来说,一是评估公司未来的利润成长空间,考虑合理的PE值后,市值应该有多大;二是对比行业的标杆企业或者类似企业的市值。市值估值方法的流行,令市场对于创业板估值趋于宽容。