上证指数

　　“就好像人性不会改变一样，历史从来都在重复。但是，历史从来都不会以同一种方式重复自己。这次创业板会走出何种轨迹，没有人能够预测，我们能做的只有见证。”

　　翻倍的背景下依旧拉升逾3%，创业板被冠以“神创板”可谓实至名归。截至5月12日，创业板整体市盈率(PE)已达114倍，估值之高让人眩晕。

　　在创业板连续拉升之际，仅仅数日，市场就两度传出监管部门约谈机构，要求控制创业板的仓位，不过都未能获得监管层和机构方面的证实。

　　业内人士分析称，2000年纳斯达克指数冲到5000点时，整体市盈率即100倍，与当下创业板类似。而纳指5000点之后泡沫随即破裂，2年时间指数一度跌到1100点，80%的市值蒸发。此外，创业板如今的盈利情况似乎也不及当年的纳斯达克。

　　流动性支撑

　　国泰基金经理吴向军称，截至目前，纳斯达克指数市盈率只有20倍出头。全球最大市值的股票苹果则不到10倍。

　　“确实，纳斯达克指数在2000年泡沫最高点的时候市盈率达到100倍。纳斯达克泡沫形成的时候，正是互联网这个新兴事物刚刚进入人们视野，一切和互联网相关的股票立即成为投资人的宠儿。无论是门户网站、搜索引擎、网上购物，还是光纤设备，统统都鸡犬冲天。”他说。

　　另外，A股创业板业绩增长也无法和纳斯达克指数同日而语。2014年创业板446家公司上市利润总和仅仅同比增长16.67%。2015年一季度创业板公司的利润同比增长更加下降至10%。这样的利润增速远远低于当年纳斯达克泡沫时的水平，甚至还远低于纳斯达克指数现在的利润增速。

　　“无论从基本面来解释，还是和纳斯达克的历史比较，A股创业板现在的估值都过高。唯一可以解释创业板现在估值的只有A股市场本身自有的特色。”吴向军说。

　　那么，究竟是什么因素在助推创业板的估值？

　　吴向军认为，首先，中国的资本市场相对是封闭的。虽然有QDII和沪港通等境外投资渠道，但是这些渠道的限制还是非常明显，那就是资本投资境外之后必须原路回到国内。因此投资人的投资绝大部分还是在国内。国内过高的流动性是股市估值虚高的一个重要原因。