上周沪指与中小板皆升2.01%，创业板指数收第四根周阳线，周涨2.39%。两市融资余额至上周五约为3922亿元，较前周净流入约14.5亿元，其中沪市流入4.5亿元，深市流入约10亿元。沪市结束连续四周融资盘净流出，而以创业板、中小板为主的深市已是连续第三周融资盘净流入，融资融券市场的做多人气开始全面恢复。

　　上周本栏提到，5月两市融资盘单月流出25.8亿元，创下自有融资融券以来的单月最大流出纪录，大多数场内场外机构总体对6月大盘走势抱谨慎态度。当市场一致谨慎时，大盘下跌空间有限，除非有“黑天鹅事件”促成最后一跌。如果无“黑天鹅事件”，到了6月中下旬，宏观基本面阴霾减弱，市场自身会产生一波反弹行情。

　　上周二，证监会正式核准10公司首发上市申请，央行再定向降准支持三农和小微企业，当天两市放量上涨，两市成交金额和融资买入额齐升。自上周一到上周四，连续四天两市融资盘净流入，尤其是上周四、上周五，在外围股市调整之际，A股市场连续飘红，融资买入额连续增加，反弹趋势开始明显。

　　上周两市融资期间买入和偿还额合计约为1636亿元，日均约为327亿元，较之前一周增加约14.5%。前期热点如信息安全、3D、锂电池、京津冀、丝绸之路、军工、软件服务等再度翻炒，传媒及移动互联板块保持强势，市场赚钱效应增加，激进型资金交易活跃。

　　后市研判：进入6月下半月，市场利率若继续保持稳定，资金面情况将逐步明朗，压抑一个多月的市场做多情绪将渐次释放。投资者可在回落中适当加大仓位，继续关注环保、电子、传媒、高铁板块。

　　(海通证券广州东风西路营业部)