1月重卡销量为5.1万辆，同比上升19%，产销差达1.2万台受13年12月重卡销售基数较大和春节因素扰动，1月重卡销量环比下滑36%，而同比上升19%。1月重卡实现销量6.3万台，产销差达1.2万台，体现了厂家和经销商为节后的库存提前做准备的态势。

　　工程类重卡销售增速略高于行业，福田、一汽新年迎来较高增速从结构上来说，14年1月，物流类重卡销量为3.2万台，同比增长17%；工程类重卡销量为1.9万辆，同比增长22.7%。福田和一汽1月销量分别实现同比增长31%和78%，为增速最为显著的第一梯队重卡企业。此外，潍柴发动机销售3.7万台，同比小幅增长6%。

　　国IV实施时间扰动重卡市场，更新需求驱动销量我们预计14年上半年重卡销量依旧向好。基于：1）原定于2013年7月1日实施的重型柴油车国IV排放标准由于油品供应等因素被一再被推迟，因此我们预计提前购买因素在14年上半年仍然存在；2）进入14年重卡有望迎来更新需求的高峰期。然而我国基建投资和房地产新开工增速下滑的趋势将可能抑制重卡销量的高增长，我们推算14年重卡销量增速有望维持在10%的水平。

　　预计重卡板块反弹将受到经济复苏延迟的抑制，维持“中性”判断我们认为虽然重卡销售数据在14年显示开门红，但是股票价格或将受到今年出口、基建、房地产投资、新增信贷和全社会融资水平数据平淡的抑制；投资者对我国经济增速的悲观情绪也可能进一步抑制包括重卡在内的传统行业的估值。