华融证券:今年上半年工业利润增速将延续放缓
28日,国家统计局公布:2013年全国规模以上工业企业利润总额比上年增长12.2%;其中,主营活动利润162201.3亿元,比上年增长4%。2013年12月利润总额同比增长6.0%,比11月回落3.7个百分点;其中,主营活动利润8387.7亿元,与上年同期持平。
点评2013年12月工业利润继续放缓,主要原因是工业生产增速下滑,预测今年上半年工业生产增速和利润增速均延续放缓趋势。
1、工业利润连续4个月下滑,生产放缓是主要原因2013年12月规模以上工业利润总额同比增长6.0%,比11月回落3.7个百分点,自9月以来,连续4个月下滑。
2013年工业利润总额比2012年增长12.2%,比2012年(累计增长5.3%)高6.9个百分点,大幅低于2010年和2011年。
工业利润增速是工业生产增速加三重杠杆合成而来的,第一重杠杆是价格(PPI)杠杆,第二重杠杆是财务费用、管理费用和销售费用杠杆,第三重是营业外收入与营业外支出杠杆。
12月工业增加值同比增长9.7%,比11月回落0.3个百分点。
12月PPI环比上涨0.1%,同比下降1.36%,比11月降幅收窄0.06个百分点。
12月银行间同业拆借加权平均利率为4.16%,比11月高0.04个百分点(11月比10月高0.29个百分点)营业外收入与营业外支出方面,12月上证综指下跌4.71%(11月涨3.68%),深证成指下跌4.93%(11月上涨1.16%),债券市场基本平稳小幅下跌(11月出现较大幅度的下跌),整体看,营业外收支对利润影响负面。
因此,12月工业利润增速下滑的主要原因是工业生产增速下滑,其次是营业外支出对利润贡献减弱。(曹雪锋)
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