本周观察：国家统计局公布10月工业增加值同比增长10.3%，CPI同比上涨3.2%，PPI同比下降1.5%。继北京、深圳之后，上海也发布了房地产调控新政策，将二套房贷的首付比例要求提至七成，政府对房价上涨的实际容忍程度需要观察。沪深300指数下跌3.2%，创业板指数下跌0.9%，机械板块也相应调整，其中，船舶海工、油气设备等板块相对活跃。

　　行业观点：10月公布的宏观数据表明经济温和好转，投资保持平稳，而周末召开的十八届三中全会，将有助于市场明确中央明年的经济政策和提高市场化的改革方向及措施，并影响涉及行业和公司的股价表现。目前机械行业需求仍在恢复过程中，我们维持机械行业“持有”的投资评级，投资策略仍是自下而上、精选个股，随着进入年底，关注估值切换带来的投资机会，明年业绩增长确定性强的个股值得特别重视。

　　机械组合：（1）海工装备是受益于海洋强国建设战略的重点领域，继续推荐海油工程，近期签获多个国际项目订单或合作协议；继续给予中集集团买入的投资评级，深水钻井平台费率持续走强，意味着后续订造需求可观，中集海工业务有望内外协同，加速成长。（2）中国铁路总公司启动新一轮车辆采购，2014年动车组需求增长已经明朗，继续看好中国北车、中国南车，关注新筑股份。（3）成长性良好的南方泵业、新界泵业、巨星科技，订单饱满，3-4季度增速有望进一步提高，给予买入评级；其中，在通胀渐起的背景下，新界泵业作为国内农用泵的龙头企业值得更多关注。（4）豪迈科技轮胎模具业务订单饱满，海外市场份额仍有较大提升空间，未来可持续快速发展，给予买入评级。（5）对于工程机械，我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量保持同比较快增速的安徽合力。（6）长荣股份与台湾健豪合作进军“云印刷”有望实现优势结合，创新行业模式，给予买入评级。（7）当前煤价已跌至行业成本线附近，如企稳将推动煤炭投资预期改善。天地科技的煤机订单保持平稳，王坡煤业复产推动其3-4季度利润明显好转，给予谨慎增持建议。

　　军工组合：年底前行业催化剂在于军工企事业改革政策以及产业政策，短期军工行业估值受市场调整压力，长期关注武器装备技术升级、重组预期和产业政策，维持中航电子、中国卫星、中航精机和航天电器的推荐组合。

　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。

    （研究员：董亚光 罗立波 真怡）

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