欧洲景气持续扩张Markit11月6日公布的数据显示，欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)终值意外上修至51.9，预期会持稳于初值51.5的水平，9月终值为52.2。10月服务业PMI终值上修至51.6，预期会持稳于初值50.9的水平，9月终值为52.2。

　　11月4日公布的10月制造业采购经理人指数（PMI）升至51.3，逐渐接近8月的26个月高位51.4，预期51.3，前值51.1，连续第四个月实现扩张。

　　复苏动力来自于三驾马车的全面反弹对于欧洲经济景气回升，从已经公布的二季度数据来看，出口、消费与投资三驾马车均有所贡献，其中出口的贡献尤为突出，拉动经济增长0.75%；消费次之，其中居民消费拉动经济增长0.1%，政府消费拉动增长0.09%；固定资产投资拉动经济增长0.05%，不过库存因素却拖累欧洲经济增长达0.12%。

　　复苏前景：机遇大于挑战对于未来两个季度的欧洲经济形势，虽然当前复苏的基础依旧较为脆弱，但是我们认为欧债危机趋缓态势延续和全球主要经济体稳步复苏的概率很大，进而欧洲经济从衰退走向复苏的相对宽松的内外环境仍将持续，欧洲经济继续好转的概率也很大。

　　三驾马车中即便相对脆弱的某一个指标出现小幅的回落，但是二季度另一个拖累经济复苏的因素——库存对复苏贡献由负转正的概率也非常大，进而形成对冲。如果三驾马车保持当前强度或者稍微加速，那么在库存力量的作用之下，欧洲复苏加速的概率也是存在的。

　　欧元反弹难以为继展望未来，我们认为支持欧元持续、快速走强的基础正在发生着变化，由危机缓和与经济复苏所带动的一轮价值修复反弹或许已经临近终结，最近几天欧元兑美元的暴跌或许就是一个新阶段来临的先兆。

　　理由在于：欧债危机短期内进一步缓和的空间已经非常有限；在欧洲经济仍面临的种种挑战之下，欧洲经济复苏再给市场创造一个新的惊喜的可能性不大，反而不能排除短期内会有所波动；欧洲和美国的货币政策正在走向分化。（周金涛 李树培）

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