导读：三公消费将透明化，高端白酒政务消费受影响明显；配方奶粉药店开卖，业内担忧价格不具备优势；中秋将至，葡萄酒电商启动价格战；德国多家酿酒商被指操纵啤酒价格20年，面临罚款。

　　市场回顾：上周食品饮料指数上涨0%，涨幅居A股行业第15位，跑赢市场0.5pct，其中中炬高新、洽洽食品，承德露露等大众品涨幅居前。

　　行业观点：1）预计整体板块仍将延续盘整：大众品行业经过前期上涨后，目前进入盘整期。由于中报超预期的概率不大，因此继续维持板块盘整的观点。维持对白酒板块谨慎的观点。2）首推伊利股份：

　　政府重振国产乳制品的决心，及近期新西兰奶制品频繁出事，预计龙头公司将有望受益政策红利。行权后伊利股份长牛迹象已显，继续维持首推。3）上半年啤酒行业盈利改善已显，高温天气成啤酒股催化剂：1-6月啤酒吨酒价上升6%，毛利率、营业利润率分别比去年同期上升0.3、0.6pct，盈利能力已有改善，长期看好集中度提升后，行业龙头盈利能力的提升。短期，高温天气将成啤酒股股价催化剂，推荐青岛啤酒。4）继续推荐中炬高新、承德露露、三全食品。

　　中报点评：1）山西汾酒:业绩符合预期，销售承压仍难改善。2）中炬高新：业绩略超预期，继续看好调味品业务高增长。3）恒顺醋业：

　　回归主业，盈利提升。4）南方食品：上半年收入略低于预期，关注新产品销售。5）泸州老窖：销售难改善，但年内业绩或仍能逐季走高。6）承德露露：中报靓丽，营销改善保障未来可续增长。

　　行业新闻聚焦：三公消费将透明化，高端白酒政务消费受影响明显；配方奶粉药店开卖，业内担忧价格不具备优势；中秋将至，葡萄酒电商启动价格战；德国多家酿酒商被指操纵啤酒价格20年，面临罚款。

　　行业数据跟踪：1）草根数据调研：华南茅台一批价920元、华东茅台一批价930元，环比持平。五粮液一批价环比持平。2）原奶价格持续上涨，猪肉价格环比下降：近期原奶收购价格环比上涨0.3%，仍维持在高位。猪肉价格环比下降0.7%；生猪价格环比上升1.0%。

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　　【乳制品消费结构及变迁】：相比于美国、日本、韩国，我国乳制品的消费结构相对单一，其中鲜奶占比约为78%，酸奶占比约为20%，奶粉占比为2.79%，乳制品多元化是未来趋势。参考日本、韩国的消费结构，在多元化产品中，乳饮料发酵乳的空间较大。

　　重点推荐：伊利股份/青岛啤酒/中炬高新/承德露露/三全食品 

　　（研究员：胡春霞 林园远）