导读：京唐港山西焦煤价较上周下降1.8%至1070元/吨古交地区2#焦煤车板价较上周持平至1140元/吨。开滦肥精煤较上周上升1.5%至1008元／吨．平顶山主焦煤价格较上周持平至1100元/吨。京唐港山西焦煤价较上周下降1.8%至1070元/吨。澳大利亚焦煤中国CFR价格较上周上升4%至156美元/吨。

　　动力煤价格：主要港口动力煤下跌，大同坑口煤较上周持平至460元/吨本周秦皇岛6000KC,5500KC,京唐港5500KC分别较上周下跌1.6%，1.8%，1.8%至605元/吨，555元/吨，550元/吨，广州港山西优混5500KC较上周持平至650元/吨。本周大同坑口动力煤价较上周持平至460元/吨。

　　焦煤价格：京唐港山西焦煤价较上周下降1.8%至1070元/吨古交地区2#焦煤车板价较上周持平至1140元/吨。开滦肥精煤较上周上升1.5%至1008元／吨．平顶山主焦煤价格较上周持平至1100元/吨。京唐港山西焦煤价较上周下降1.8%至1070元/吨。澳大利亚焦煤中国CFR价格较上周上升4%至156美元/吨。

　　无烟煤价格：阳泉中块煤持平至885元/吨，喷吹煤持平至825元/吨本周阳泉洗中块坑口价较上周持平至885元/吨；喷吹煤较上周持平至825元/吨。

　　国际煤价：澳洲纽卡斯尔动力煤价格周指数上升3.4%纽卡斯尔动力煤周指数上升3.4%至79.6美元/吨，较秦皇岛大同优混煤价低23元，2012年国际平均高于国内12，净进口2.8亿吨。

　　下游价格：国内期货螺纹钢指数上升0.9%．WTI上升1.6%，BDI指数持平本周国内期货螺纹钢指数上升0.9%至3733，国际钢铁指数持平163.6，本周WTI油价上升1.6%至107.7美元/桶，秦皇岛至广州运价上升7.6%至36.8元/吨，国际海运指数BDI持平至1012。上海期货铝价上升1%至14475。

　　煤炭库存：秦皇岛库存下降0.1%，8月10全国电厂库存下降4.8%本周秦皇岛库存较上周下降0.1%至730.4万吨，调入量为424.3，下降0.6%，调出量424.8万吨，上升0.5%。8月10日我国直供电厂库存6530万吨，较7月31日下降4.8%，可用天数下降2天至16天。

　　股价与估值：

　　上周申万煤炭三级指数上升3.7%至2884.21点，同期沪深300指数上升0.8%至2304，目前国内煤炭行业平均PE10.31倍（历史主要区间10-20），煤炭估值相对处于自己历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价下降2.6%至17.44美元，国际煤炭公司估值略低，13年国际动力煤公司PE11-14倍。

　　投资策略与建议：

　　本周煤炭股先涨后调整，我们对焦煤价格仍然保持乐观，钢厂和下游贸易商库存持续减少，如果钢铁去库存停止，钢铁产量可能需要上涨，有望带动焦煤需求上涨，而9，10月份的地产销售可能回升，也可能进一步带动钢铁需求，按照我们对历史数据的统计，3季度的焦煤价格最低点到第二年1季度焦煤价格平均有23%的涨幅（过去六年平均），主要原因就是4季度到1季度钢铁产量会有较大幅度的提升，带动焦煤需求上涨。因此，我们继续看好焦煤价格，看好焦煤股。

　　风险提示：小煤矿复产可能冲击煤价。

　　（研究员：吴杰）