导读：上周食品饮料板块上涨3.7%，13年板块PE为12.8倍上周行业跑输沪深300指数1.0%。我们预计目前股价对应上市食品饮料2013年平均PE为12.8倍，低于历史平均30.4倍。个股方面，表现较好的是贝因美（15.8%），表现较差的是泸州老窖（-4.6%）。

　　白酒：需求下滑，经销商走货普遍放缓7月28-30日我们渠道调研发现，由于7月全国异常高温，白酒需求下滑，经销商走货普遍放缓，对白酒板块股价有负面影响。我们预计如果8月全国高温持续，白酒淡季仍将很淡，建议从8月中旬开始关注中秋国庆需求。

　　乳制品：恒天然浓缩乳清蛋白含肉毒杆菌事件，二胎政策有望重启我们认为恒天然浓缩乳清蛋白含肉毒杆菌事件对市场影响有限，而国外乳企的食品安全事件，将会逐渐缩小本土龙头企业和进口品牌在产品品质上的差距。若二胎政策如媒体报道重启，我们预计将带来奶粉新增需求，利好在二三四线市场渠道优势的国内龙头企业。

　　市场：上周食品饮料板块上涨3.7%，13年板块PE为12.8倍上周行业跑输沪深300指数1.0%。我们预计目前股价对应上市食品饮料2013年平均PE为12.8倍，低于历史平均30.4倍。个股方面，表现较好的是贝因美（15.8%），表现较差的是泸州老窖（-4.6%）。

　　投资建议：推荐伊利股份、贝因美、双汇发展、贵州茅台、承德露露乳业中我们推荐伊利和贝因美。肉品行业我们相信双汇有望通过加快收编小屠宰场，肉制品中开发低温新产品和提升产品结构，巩固其市场地位进一步提升。我们预计白酒板块总体不佳，但我们看好贵州茅台的超预期增长。我们认为承德露露营销体系改革效果将在下半年集中体现，重申“买入”。

　　（研究员：王鹏 赵琳）