房地产行业基本面积极 支持板块表现
投资要点
上周申万房地产指数周涨幅达到8%,跑赢沪深300指数5个百分点,在所有板块中涨幅第一。近期基本面出现了成交维持,价格平稳,龙头企业活跃于土地市场的特点。上市公司三季报也显示由于4月以来的成交回暖,导致企业层面的现金流改善明显。
成交高位:本周(10.29-11.4)多数城市新房成交有所上升。29个主要城市成交总体环比小幅上升21%,主要一/二/三四线城市变化为8%/10%/-2%,三四线城市表现仍然明显弱于一二线城市。同比方面,受去年同期低基数影响,29个城市整体同比上升124%,较前几周有较大幅度提高,一/二/三四线城市同比分别上升132%/132%/117%。本周多数城市库存有所下降,其中一线城市降幅明显,三四线城市库存有所上升,一/二/三四线城市库存变化环比分别为-2.2%/-1.2%/1.5%。本周上海、成都等城市成交放量,绝对成交接近年度峰值。二手房成交方面,统计的四个城市,二手房成交有升有降,其中深圳、天津成交有所上升,杭州、北京成交小幅下降。深圳、天津、杭州、北京成交环比分别变化18%/18%/-8%/-3%。
价格平稳:上周中指院公布了2012年10月百城价格指数,显示房价涨幅持平,缓解调控压力:全国百城房价10月环比上升0.17%(8月:0.17%),连续第5个月价格环比上升,但房价涨幅收窄趋势维持持。在此基本面环境下,各地方政府加强了房地产微调,镇江、江门、武汉、贵阳等多个城市调整了公积金政策,以促进刚需。
土地市场回暖持续,推出和成交土地数都达到本年单周峰值。统计的27个重点城市住宅土地市场,推出住宅土地61宗,成交住宅土地40宗,均为年度峰值。住宅土地溢价率较前几周小幅下降。本周无土地流拍。
我们认为目前市况下龙头企业的潜在回报/风险比率优于同业。其相较同业的融资,产品线及市场份额获得方面的优势明显,而拿地等优势正逐步兑现到经营中,但却没有充分反映在其估值中,维持对万科、保利的推荐。
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