政策效应厚积薄发 市场信心逐渐升温
10月30日上证指数
近两日有一条非常值得投资者关注的消息：为优化资本市场投资者结构，鼓励长期投资，有关部门正研究个人股息红利税按持股期限实行差异化征收的政策。据悉，在总体税负下降的情况下，个人股息红利税将按照持股1个月以内、1个月到12个月、12个月以上3个时段按照差异化税率征收，持股期限越长税率越低。
对于这则消息，市场各方给予了不同的解读。在笔者看来，可通过这项政策达到引导和调节市场参与主体行为，更好地推进资本市场基础建设，做大做强做优服务实体经济的目的。同时，也有利于投资者树立长期投资的理念。
通过推出相关政策来鼓励投资者树立长期投资的理念，这是值得肯定的。在笔者看来，树立长期投资理念，更多的还是需要投资者转变观念，不要对当前的宏观经济、资本市场过分悲观。
国家统计局近日公布的工业经济效益月度报告显示，9月当月实现利润4643亿元，同比增长7.8%，由8月份同比下降转为上升。1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润35240亿元，同比下降1.8%。相比前8月同比下降3.1%，降幅明显收窄。而此前财政部公布的9月全国国有企业利润数据已经显现国有企业利润降幅收窄的情况
9月工业企业利润总额当月同比增速由8月的-6.2%变为7.8%，这与9月总体经济数据有好转迹象一致，也在一定程度上印证了我国经济企稳回升趋势正逐步确立。随着一系列稳增长政策的累积效应逐步释放，四季度企业经营效益下滑得到抑制的状况有望延续。
股市是经济的晴雨表，这是经济学和金融学的“公理”。但是，当前的A股市场，似乎并不买账。尽管如此，但我们看到，监管层正在不遗余力地推进各项改革，如“新股发行制度改革”、“退市制度改革”等，事实上，其主要的作用在于矫正扭曲的股票市场价格体系。应该说，推出这些举措，其大方向是正确的。有分析认为，由这些政策实施而导致的股票结构调整，其股价大趋势应该下跌，而不是上涨。在股价回归到正常之前，股价与经济增长的背离现象可能还会发生。
其实，笔者认为，股市的好坏并不一定要看大盘点位的高低，而拥有长期资金的市场才是一个健康的市场。此次有关部门研究个人股息红利税按持股期限实行差异化征收，其目的就是为了鼓励长期投资，以改变市场长期以来“重融资、轻回报”的弊端，推动价值投资和理性投资理念更加深入人心。同时，差别化的红利税政策可以降低机构投资者的实际税率，引导更多长线资金关注稳定分红的上市公司。
我们有理由相信，随着资本市场改革一系列政策措施的推出，政策效应会不断累积，特别是近期有关红利税的改革有望取得重大突破，将会使A股市场“重融资、轻回报”的环境逐步得到改观，市场也会朝着更为健康的方向发展。
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