机械下行压力小 铁路设备回升机会大
作为与固定资产投资紧密相关的周期性行业，机械行业三季度业绩继续探底，但四季度同比数据有望改善。由于行业整体业绩不佳已得到市场的充分预期，因此股价继续下行的压力较小。历史上，机械行业在市场阶段性见底而反弹时，往往走强于市场整体，我们预计四季度市场整体的反弹继续维持，而机械行业的走势也有望强于大市，行业的投资机会主要体现在两条主线：政策利好刺激下景气度强劲回升的铁路设备板块和有望长期维持高景气度并且增长明确的油气设备子行业。
铁路设备景气度强劲回升
今年铁路行业固定资产投资前低后高，上半年同比下降36%，三季度开始强劲恢复。前9个月全国铁路完成固定资产投资为3441亿元，9月新增的固定资产投资额为727亿，同比去年9月增长93%，环比今年8月份增长59%。9月铁路投资数据强劲恢复，四季度仍将维持高位。10月10日铁道部将年内投资计划再次上调500亿，总规模达到6300亿元。根据铁道部全年投资计划，四季度固定资产投资计划超过2800亿，也意味着月均投资需要达到900亿以上。
市场有观点质疑铁道部资金紧张，能否完成6300亿的投资尚是未知数。我们对此认为，铁路加速投资的背后是中央政府的稳增长政策，作为政策工具，短期资金问题就容易决解，所以铁道部年内完成投资规划的问题不大。四季度铁道部再次启动车辆招标的可能性极高，在当前主要铁路设备上市公司估值水平较低情况下，铁道部启动招标有望成为铁路设备行业估值提升的触发因素。因此，我们认为铁路设备板块有望实现相对于机械板块的超额收益，投资者可关注北方创业、中国北车等。
油气设备受益能源需求增长
2011年我国石油消费量达到4.6亿吨，同比2010年增长5.5%，从2001年到2011年我国石油消费量复合增长率达到7.29%。天然气需求增长更为迅猛，2011年我国天然气消费量达到1.17亿吨，同比2010年增长22%，从2001年到2011年我国天然气消费量复合增长率达到16.9%。
能源需求不断增长的同时，油气资源的开采难度也在不断加大。未来，我们长期看好页岩气和煤层气的发展空间，非常规天然气开采带来的设备需求长期利好油气设备公司。油气装备目前估值较高，四季度相关个股可能出现调整机会，投资者可关注布局天然气设备产业链的富瑞特装和拥有先进采掘装备的服务供应商杰瑞股份等。
（万联证券分析师 李伟峰 ）
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