有色金属:铂价料将继续攀升 关注四板块
【有色金属行业研究报告内容摘要】
报告摘要:
上周,LME 基本金属小幅震荡,国内则由于国庆假期,闭市一周。经过9 月份的大幅上涨之后,新一轮新增流动性对基本金属价格的刺激作用逐渐消退,美元贬值空间也不太大,欧债危机暂时亦无大幅恶化之虞,市场关注点将转向对基本面的担忧。考虑到全球主要经济体9 月份PMI 普遍有所改善,中采PMI 分项也显示国内有色行业基本面略有好转,加之本周国内经济数据发布较少,经济企稳和政策维稳的预期将在短期内提振基本金属价格。
上周,LME 贵金属先扬后抑,微涨0.5%。上周四,金价一改此前的横盘走势,创出年内新高,主因是欧央行议息会并无进一步的宽松政策以稀释欧元、德拉吉发表言论等因素对欧元形成提振,加之美联储公布9 月份FOMC 会议纪要,使得美元大跌;但是,上周五美国非农就业数据明显改善,则压制金价有所回调。我们认为,金价至少在年底前会在相对高位维持震荡走势,并会间或因一些冲击因素而走高,中长期走势则主要视美国经济的恢复和欧债危机情况而定。
最近两周,稀土价格整体持平,但轻稀土价格再次下跌。氧化镧、氧化铈、氧化镨均下跌2.4%,金属铈甚至出现16.4%的跌幅。氧化铈、金属铈的大幅下跌主要源于其下游抛光粉行业产能的严重过剩;而对于整个稀土板块,目前打压价格的因素主要有:终端需求低迷、国外矿山重启及轻稀土收储未能成行。国外重启矿山产能以轻稀土为主,如果国内轻稀土收储始终不推出,轻稀土价格仍将承压。
最近两周,小金属价格以平为主,二氧化锗涨3.5%,锆英砂、海绵钛下跌。云南收储计划细则显示,本次收储以铜、铝等大金属为主,不包括铟、锗等小金属。
锗价依旧小幅上涨,汉能集团的大订单极大推升了明年需求,供应面紧张的锗未来存在进一步上涨的可能。目前国内锆英砂价格要高于海外市场,国内加工商正在积极从巴基斯坦、印度、印尼和澳大利亚等地开发更多的海外资源。随着Tiwest 等新矿投产,明年锆英砂市场料将处于过剩状态,价格有下调空间。
南非铂矿罢工再掀波澜,铂价料将继续攀升。10 月5 日,产量占全球1/3 的全球第一大的铂矿生产商Anglo American 的几大主力矿区已停工三周,并开除1.2万非法罢工工人,铂矿罢工潮再掀波澜。虽然目前铂需求仍较为疲软,但在QE3背景下,占全球产量75%的南非铂矿罢工将对全球铂产量构成较大冲击,铂价有望继续攀高。国内A 股的贵研铂业作为贵金属加工龙头,虽并不直接拥有铂矿资源,铂价上涨对其并非利好,但其二次资源回收项目已部分开始运营,资源自有率有望提升,将受益于铂价上涨。
我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注:一是需求改善后,供给受限、弹性大的基本金属,如铜、锡以及其他品种龙头,如江西铜业、铜陵有色、锡业股份以及中金岭南。二是黄金。黄金是QE3 最大的受益者,年底前金价有望冲高,利好黄金产量增长较快的公司。建议关注山东黄金、中金黄金、辰州矿业、紫金矿业。三是再生金属,建议关注受益于循环经济长期发展的格林美。四是新材料,如磁性材料、新型铝合金、新型镁合金等,建议关注宁波韵升、利源铝业和宜安科技。
风险提示: 1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)流动性紧缩导致的估值下降;3)市场避险情绪上升。(安信证券)
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