电子行业：下半年关注成长确定股
2012年上半年，138家电子股实现合计营收913.3亿元，同比增长11.4%，实现归属母公司净利润57.8亿元，同比负增长10.1%，实现扣除非经常损益后净利润为44.2亿元，同比负增长11.7%。净资产收益率（扣非）为2.2%，同比回落0.7个百分点。其中营收同比负增长的公司54家，归属母公司净利润负增长的公司75家，扣非后归属母公司净利润负增长的公司86家。电子股上半年的盈利状况不佳。
周期性板块下滑明显，新兴产业业绩分化。受经济周期影响，传统的电子系统组装、半导体、PCB、被动元件、激光设备及服务等板块衰退明显。
在产业转移、进口替代的背景下，显示器件的业绩有所好转，亏损幅度降低，在政府需求的拉动下，物联网板块的安防市场表现抢眼，前端市场大幅放量，带动安防行业业绩实现34.6%的业绩增长，苹果产业链表现优秀，上半年业绩实现58.1%的增长，带动电子零部件板块实现35.9%的业绩增长，安防、苹果产业链以及电子零部件等板块表现出了较强的穿越周期的能力。
下半年电子股整体业绩下滑是大概率事件。电子股业绩主要受国内宏观经济和全球半导体走势影响。下半年，国内外宏观经济走势不容乐观，下游消费电子出货不达预期，全球半导体行业景气度下滑明显，北美半导体设备BB值连续4个月回调，落到0.87的低位。在国内宏观经济和全球半导体走势一致往下的情形下，下半年电子股整体业绩下滑是大概率事件。
建议关注业绩增长确定性较高的成长股。下半年，半导体、PCB、被动元件等传统周期板块将跟随宏观经济和全球半导体走势下行；触摸屏行业竞争激烈，毛利率下滑恐成定局；智能卡市场的大规模启动取决于政府的推动力度，不确定性较大；超级本出货低于预期，产业链不确定性较大；LED板块，受宏观经济影响商业和工业工程照明启动不达预期，海外需求下滑，室内照明年内恐难好转，家居照明启动时点还没有到来，但LED路灯市场在中央和地方政府的联合推动下，确定性较强；显示器件板块毛利率和期间费用率状况明显好转，或能受益于产业转移；安防、苹果产业链及电子零部件板块表现出了穿越周期的能力，后续走势取决于政府的推动力度和苹果系列产品的出货量。具体来看，如苹果和安防产业链：歌尔声学、安洁科技、海康威视、大华股份，LED室外照明企业：勤上光电、德豪润达。
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