文化传媒：传统平面媒体仍将大有可为
传统出版与发行业务仍有发展空间。传统的出版与发行业务在企业改制完成后仍将有6 年左右的发展机遇期，总体将保持稳定增长。平面媒体行业销售收入在"十二五"期间的年均增长率有望保持在10%左右。
数字化运营是平面媒体转型方向。以传统的出版或发行业务为核心，以数字化信息化为依托， 逐步拓宽产业链，是平面媒体所面临的历史性选择。未来的平面媒体将发展成为跨平台、跨区域的综合媒体运营商。但目前缺乏清晰的数字化盈利模式。 政策支持对平面媒体发展至关重要。平面媒体业刚刚经历市场化转制，行业集中度不高且同质化现象严重，必须在政府的政策扶持下实现快速健康发展，预计政府在2012 至2013 年将连续出台促进行业发展的具体措施。 平面媒体年初以来涨幅为-1.45%，市场表现明显好于同期沪深300 指数-13.83%的涨幅。
行业投资评级与建议关注股票。按2012 年预测业绩计算的平面媒体行业PE 为22 倍，从横向看，平面媒体行业相对全部A 股的溢价水平与历史平均水平基本一致，但从纵向看，包括平面媒体在内的整个文化传媒行业估值水平都处在历史低位，我们积极看好平面媒体在文化大发展背景下的增长前景，给予平面媒体行业"看好"评级。本次评级为行业首次评级，具体公司建议关注天舟文化、皖新传媒、浙报传媒、凤凰传媒和博瑞传播。
风险因素：宏观经济持续下滑抑制了报刊图书需求；数字化盈利模式探索进展缓慢；报纸广告业务持续下滑.
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