医药上市公司将受益行业集中度提升
证券时报记者 陈春雨 杜志鑫
近期，在博时基金举行的医疗基金研讨会上，国信证券医药行业首席分析师贺平鸽认为，经过近两年时间的低迷后，医药板块正走出政策的负面影响，行业利润有望逐季回升。
贺平鸽表示，2011年到2014年是中国医药经济又一轮偏弱周期，但最困难阶段已经过去。出于对医改的憧憬，医药板块在2010年遭到一轮爆炒，透支了未来的收益。但当政策负面因素出现，如去年抗生素的限用，造成了医药板块从2010年四季度到2012年的一季度长达6个季度的深幅调整，2011年板块涨幅倒数第二，今年前4个月倒数第一。这背后是市场对于医改的预期重新回到谨慎、理性态度，药品降价也将是这个行业的长期现象，这已经体现在过去两年股价调整中，下半年出现预期之外利空因素的可能性较小。市场方面，由于去年同期基数较低，无论行业利润增长，还是上市公司盈利，一季度已经是阶段性的低点，年内会逐期回升。今年6月医药板块的回升表现较为理性，优质股票不断上涨，强者恒强，目前还未出现泡沫迹象。
不过，贺平鸽同时指出了今年出现的新情况，去年爆发的“黑天鹅”事件已经蔓延到行业，如“毒胶囊”事件。这暴露出医药行业还有很多问题，在由不规范竞争向有序竞争转变，这必将伴随着行业大洗盘，企业将走向两极分化，具备研发优势的企业将脱颖而出，行业集中度将上升。目前现有医药工业企业5000多家，医药商业企业超过1.3万家，未来集中度会明显提高。目前不到200家的上市公司将是行业集中度提升的最大受益者。
从个股角度看，贺平鸽认为医药行业会给投资者带来长期丰厚回报，以基金重仓的云南白药为例，1993年上市到现在净利润增长93倍，其二级市场回报达到了82倍，这是相当可观的复合收益率。恒瑞医药2000年上市，至目前净利润增长了13倍，股价也上涨了13倍。贺平鸽说，“医药行业的诱人之处就是有一批优秀标的，而且正处于从小到大的成长过程中，这使得投资者可以分享到丰厚的复合收益率。”（陈春雨 杜志鑫）
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