CFP 供图

　　A股上市公司中报大幕早已拉开，但保险上市公司们并不急于亮出自己的业绩底牌，除了中国太保略略掀开盖头以外，其余三家公司依旧“按兵不动”。

　　不过，市场对保险板块中报业绩并不敢抱太高期待。“险企今年中报不会太好看。”中信建投保险业分析师缴文超告诉新金融记者，“所幸市场早有预期，保险股初步消化了这一利空”。

　　保险板块业绩下滑的命运其实早已注定。一方面，由于行业正处转型期，保险业两大主力寿险和产险上半年均遭遇“成长中的烦恼”，保费收入增速出现不同程度的放缓。保监会数据显示，上半年全国实现保费收入8532.3亿元，同比增长5.9%，远逊于2011年13%的增速。另一方面，不少保险公司还在消化去年以来积累的投资浮亏，投资收益率短期内难现曙光。

　　而令人期待的是，今年下半年保险行业将陆续迎来诸多利好政策上海个税递延型养老保险有望开闸、投资渠道不断拓宽。在寒冬中徘徊多时的保险业，总算嗅到了些许春天的气息。

　　中国太保率先预警

　　刚刚企稳回升的保险板块很快将迎来中报的考验。寿险和财险双轮驱动的中国太保最先发来业绩警报，宣布受累于投资收益同比大幅下降以及业务增速放缓，公司今年上半年盈利同比下滑55%。

　　“数据好于市场预期，市场原本预期会跌六成左右。”缴文超在接受记者采访时提到。可做明证的是，太保发布业绩预告当天（7月13日），公司A股价格不降反升2.54%。

　　中国太保之前交出的保费成绩早已对这蹩脚的中考成绩有所暗示。据公司披露，今年上半年根据新会计准则，太保寿险2012年6月寿险累计保费收入552亿，同比增长1.1%。

　　公司去年高歌猛进的财险业务今年上半年也开始放缓脚步。数据显示，太保财险今年前6个月累计实现保费收入352亿元，同比增长9.32%。相比之下，2011年，太保财险保费收入增速为19.6%。

　　对此，平安证券分析师罗琦指出，上半年各产险公司费用投入大幅攀升，竞争激烈程度远超预期，太保产险保费增速也因此低于行业平均水平。

　　当然，大幅计提减值损失才是中国太保盈利受损的关键所在。尽管公司今年一季度已计提13.73亿元减值准备，却仍然未能跟上资本市场下跌的步伐。

　　据瑞银证券分析师励雅敏判断，截至去年底，太保未确认可供出售金融资产损失相当于其账面净值的14%，比重高于同行。而这也意味着公司二季度以后将有50亿元-60亿元潜在的减值损失需要确认。

　　去年将深发展收入囊中的“金控帝国”中国平安也被迫咽下投资浮亏的苦果。“我们预计中国平安今年二季度之后有约50亿元潜在减值损失需确认，假定50%的未确认损失将在二季度进行确认，则公司中期税后净利润将同比下降12%。”励雅敏在报告中指出。

　　此外，中国平安上半年保费收入增速犹在放缓，对盈利构成了不少压力。资料显示，2012年1-6月平安寿险的保费收入753.71亿元，同比增长4%；平安产险1-6月保费收入487.50亿元，同比增长为19.7%。

　　新华保险显露疲态

　　有产险襄助的中国太保和中国平安保费收入尚且如此，纯寿险公司更不待言。龙头中国人寿继续筑底，去年刚上市的新华保险也逐渐露出了疲态。

　　根据公告，中国人寿今年上半年实现累计保费收入1854亿元，同比下降5.2%，降幅较1-5月收窄2.3个百分点。令人惊喜的是，公司6月保费收入明显冲高，单月实现保费收入314亿元，同比增长8.3%。

　　而这也是继1月份开门红以后，中国人寿今年月度保费收入增速再度转正。广发证券保险分析师曹恒乾据此判断，在降息的背景下，公司保费收入拐点或来临。

　　与此同时，上市以来一直高歌猛进的新华保险近来也开始放缓了保费增长的脚步。据广发证券测算，按照新规定调整后，新华保险今年上半年累计原保险业务收入为559亿元，同比增长10.4%；其中6月份当月保费收入816亿元，较去年同期增长3%。

　　新华保险二季度保费收入增速无疑较一季度明显放缓。数据显示，今年一季度新华保险保费收入维持15%以上的增速，单月保费收入增速维持在10%以上。相形见绌的是，二季度公司单月保费增速仅3%左右。

　　“绩优生”新华保险成绩骤然下降一度令二级市场措手不及。7月17日，公司H股股价大跌近6%，A股表现略好不跌反升1.35%。不得不提的是，受大盘影响，该公司A股早于7月16日便暴挫近5%。

　　大童保险客户营销部总监蒋铭在接受新金融记者采访时也谈到，总体看来，寿险行业还处于筑底阶段尚未企稳，只是二季度略有好转。

　　“目前寿险业务还处于发展的阵痛期，正在向另外一种生产方式转变中，底部的形成过程可能会略长一点，短时间内难有改观。”蒋铭称。

　　而持续调整的资本市场也在进一步蚕食这两家寿险公司的盈利。励雅敏预计今年二季度以来中国人寿尚有90亿元-100亿元的潜在投资损失待确认。

　　新华人寿无疑也难逃此劫。今年一季度公司虽然计提了5.2亿元的资产减值准备，但市场预计公司账面上还有不少浮亏待消化。

　　改革大戏下半年开启

　　幸运的是，寿险行业虽然还在谷底徘徊，但结构调整成效初现。记者从上周召开的上半年保险监管工作会议上获悉，今年1-6月，人身险新单业务中期缴占比29.7%，同比上升3.6个百分点；新单期缴业务中，5年期以上业务占比78.4%，同比上升3个百分点。

　　部分上市保险企业新单业务也表现不俗。根据投行测算，太保寿险上半年的新业务价值增速超过10%，新华保险次之，约为5%。

　　当然，保险板块最令人期待的却是下半年大规模展开的改革大戏。据记者了解，酝酿数年的上海个税递延型养老保险试点下半年有望开闸。

　　“个税递延型养老产品的推出影响深远，若上海试点反响比较好，将有望逐渐推向全国，未来将为寿险行业带来稳定、巨额的保费收入。”蒋铭称。

　　另外，正在酝酿中的险资13条投资新政有望为行业广开“财源”。据悉，其中四项新政《保险资产配置管理暂行办法》、《保险资金投资债券暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题通知》和《保险资金委托投资管理暂行办法》近期将率先推出。

　　风已吹起，保险行业又到扬帆之时。（新金融 游敏常）