化工行业：需求决定未来走势
【化工行业研究报告内容摘要】
化工行业过剩产能仍有待消化
截至2012年5月，化工行业（化学原料及制品）的固定资产投资增速依旧处于较高水平，行业供给压力大；行业主营业务收入累计同比增速仍处于下滑状态，一定程度反映了行业低迷的需求。我们认为，化工行业
仍需等待终端需求的复苏以及足够的时间，以消化前期的过剩产能，维持行业中性判断。
农药行业需求相对较好
草甘膦国内外库存已基本消化完毕，小型草甘膦企业受制于环保短期难以开车，供需改变拉动价格上涨。我们预计短期走势取决于国内外补库存情况，长期看转基因作物种植。其它农药方面，全球原药产能在向中国转移，跨国农药巨头一季度销售情况较好，补库存有望拉动国内农药出口需求。
我们所覆盖的公司2012盈利预测有所分化
我们将扬农化工盈利预测上调22.4%，东材科技下调31.9%，泰和新材下调17.0%；江南高纤、日科化学、烟台万华、浙江龙盛和闰土股份基本维持不变。
后期投资策略
我们建议持续关注农药行业需求的改善，关注扬农化工；周期品方面，如果纺织服装需求回复，氨纶弹性较大，可关注泰和新材；日科化学应是PVC需求复苏的最早受益者之一。
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