航天军工：主题频现聚焦三主线
8月1日到10月1日两个重大节日之间往往会有高性能海空军装备的国产化进程和列装的消息；11月珠海航展预计会有中国航空工业最新成果亮相；年底可能会有北斗亚太区组网完成。
我们认为我国航天军工行业未来发展前景光明，行业的成长性来自于两大支柱：一是从国家经济实力、周边安全、经济利益和武器装备水平四方面因素分析判断军费投入将会稳健增长，"十二五"期间国防预算有望维持10%-15%的增速；二是高端装备制造先锋，政策支持力度大，军民结合空间大，预计通用航空、大飞机和卫星应用将有望于未来10年带来超过1万亿的市场空间。
我们认为，2012年下半年主题投资机会丰富有望驱动板块跑赢市场，中短期以主题投资为主，中长期把握三条主线。一是符合我军装备发展方向（海军、空军），在高端军用装备领域具有核心竞争力的公司，如洪都航空（600316）、中国重工（601989）和航空动力（600893）等；二是符合军民结合的发展路线，并在相关领域具有较强(潜在)竞争力的公司，如中国卫星（600118）、哈飞股份（600038）、海格通信（002465）等；三是随各大军工集团资产证券化推进有望获得集团优质资产的公司，如中航电子（600372）、航天科技（000901）等。
风险提示：军工板块估值水平显著高于A股平均水平；人事变动、战略变化等导致军工企业重组进程具有较大的不确定性；业绩释放节奏难以掌控，可能低于预期。
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