环保行业：今年有望迎来投资拐点
上周，排名前十名的行业与前周大多相同；证券经纪、人寿保险继续领跑行业排行，位居前两名；贵金属、白酒、综合金融服务、房地产经营与开发、餐饮、银行排名继续位居前列；工业品贸易与销售和家庭用品排名上升，成为上周跻身前十名的新晋者。
上周银行排名第8名。降息靴子落地，银行股持续走弱，自央行宣布降息以来，银行股跑输沪深300指数1.03个百分点。招商证券叶莲分析师表示，银行业绩增长驱动力正在减弱，具体表现在信贷需求走弱，净息差因降息和存款利率上浮而面临收窄，手续费收入增速因监管趋严从去年的高位回落，而贷存比考核继续约束着银行的放贷节奏。今年信贷额度再度大幅放松的可能性不大，再度降准对信贷刺激作用也有限，但下半年投资项目的逐步启动有望拉动贷款需求，经济企稳也有助于银行资产质量保持稳定。短期内建议对银行股观望，但继续看好银行板块盈利增长的确定性及高分红率带来的长线投资价值。另外，银行板块的安全边际高，目前估值仅相当于5.14倍的2012E P/E和0.89倍的2012E P/B，未来数月信贷数据的好转可望逐渐加大银行股的吸引力。
一个月来电力排名缓慢攀升。截至6月12日，秦皇岛港煤炭库存达925.5万吨，较2008年11月19日创下的941.5万吨仅差16万吨，距离秦皇岛港1050万吨的堆存能力也仅差124.5万吨。13日秦皇岛5500大卡煤价下跌至740元/吨，创年内新低。银河证券邹序元指出，煤价加速下跌过程中，电力业绩改善预期不减。继续推荐PB估值较低，具备安全边际的国电电力、国投电力。继续推荐华能国际，公司对沿海煤价的业绩弹性大，且将于7月2日调入新一期的上证180指数样本。由于此轮煤价下跌幅度比年初更大，传递范围也越广，因此煤价下跌趋势将由沿海向坑口传导，坑口、铁路直达煤覆盖地区的火电公司将逐步受益。遵循这一思路，推荐皖能电力、建投能源、内蒙华电。
环保服务排行大幅攀升，上周排名第44名，较前周上升17名。经济下行压力导致国家加大对环保行业的财政刺激。国信证券谢达成判断：1、2012年全年中央财政环保预算支出增速有望远超原预算数（10%），但更多是将“十二五”项目提前，并非新增部分；2、中央财政仍主要在行业的投资端做文章，预计主要投向市场化程度不高的排水管网/垃圾填埋场/渗滤液处理领域；3、中央财政占环保行业投资比重不到20%，受经济下行和房地产调控影响，预计地方财政和企业资金压力仍将成为行业投资提速的制约因素；4、引进社会资本的作用凸显。当前板块2012年PE近30倍，维持未来2-3个月板块处于“政策预期主导”区间的判断，仍享有主题投资机会，预计中报之后个股进一步分化。大趋势上，2012年有望成为投资拐点年，维持板块“推荐”评级，短期可关注维尔利，中长期建议选择碧水源、桑德环境、盛运股份。
上周建筑原材料排名第18名，较前周下降2名。统计局公布的数据显示，1-5月水泥产量7.9亿吨，同比增长5.02%，比1-4月增速下滑0.45个百分点。最新数据显示，在去年基数较高、需求减弱价格和吨毛利均下降的影响下，行业盈利大幅下降。海螺水泥公司预计2012年上半年归属于上市公司股东净利润将同比下降50%以上，表明全行业利润大幅下降已成定局。山西证券分析师赵红表示，前期大量基建审批完成后配套资金尚未完全到位，预计6月新增贷款继续增加，基建投资加快所带来的需求增加预计将在7、8月份以后。目前全国水泥平均价格336.25元/吨，比5月初下降2.7%，比4月初下降5.8%，正值南方雨季，预计水泥价格短期还有下降可能，因此水泥行业还在处于底部阶段，拐点出现预计在3季度末。
一个月来排名持续上涨的行业还包括：汽车制造、建筑工程、建筑原材料、家具及装饰、电力、公路运输、多种公用事业、环保服务、建筑与农用机械等；下跌的行业包括：煤炭、生物技术、无线电讯服务、互联网、系统软件等。（杨艳萍）
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