铁路行业：煤运通道引导铁路变革
【铁路行业研究报告内容摘要】
蒙西-华中煤运通道建设提速。据中国财经网报道，蒙西至华中煤运通道（起于内蒙古浩勒报吉，止于江西吉安，图1）的建设已经提速。初步的投资方案是，中铁投代表的铁道部占股30%至35%，其余股份分配给各省及企业。已基本 确定参与投资的企业包括神华集团、中煤能源集团、国家开发投资公司、陕西煤业化工集团、淮南矿业集团、伊泰集团等。
铁路投融资模式或逐步转型。媒体透露的初步投资方案表明，铁道部可能放弃对这条利润丰厚的煤运专线的控股权。这不仅反映了铁道部的建设资金紧张，更值得注意的是，铁路投融资模式的坚冰可能在多方力量的博弈下被逐步打破。
不会显著影响大秦铁路。这条煤运专线建设规模宏大，需要协调的省份和企业众多，我们估计十二五期间难以全线通车。而十二五之后，华中地区煤炭需求的增量可能超过该专线2亿吨的运能。因此，我们预计这一线路的修建不会显著影响大秦铁路（601006.SH）的煤运需求。
正面引导铁路改革。这条专线的投资方案若能实施，将正面引导以政企分开为目标的铁路改革。铁路让利于其他部门的闸门若不断松动，就有可能促使铁道部加快改革步伐，在投融资、工程建设、定价、运营等方面引入更多的市场化元素。
维持铁路板块“增持”评级。我们看好铁路股稳固的防守性。同时认为，以多种经营收益为代表的改革红利仍然值得期待。因此维持对铁路板块的“增持”评级。（华泰联合）
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