航运行业：供需失衡加剧 运价延续跌势
【航运行业研究报告内容摘要】
上周大宗商品价格继续下跌，市场需求清淡，运力过剩凸显，导致运价延续跌势，BDI综合指数环比前一周大跌12.6%至904点；油轮运价BDTI和BCTI比前一周分别下跌4.6%和1.1%；集运市场货量保持平稳，但运力投放仍旧较快，运价环比回落，CCFI综合指数环比下跌0.5%，SCFI综合指数环比下跌1.6%。据统计，5月21日集装箱闲置运力规模已下降至56万TEU，占现有运力比例为3.5%，受此影响欧美主干航线运力过剩加剧，运价已连续阴跌近一个月。外围经济不稳影响市场未来需求恢复，对市场运价形成压力，但同时也将降低市场预期以及运力投放节奏，预计未来运价将在盈亏平衡线之上高位震荡。干散货市场BDI指数再度下跌至1,000点以下，未来若大宗商品价格企稳，在中国稳增长以及加快重大基建项目投资的背景下，运价有望企稳回升。航运板块市净率处于历史低位，行业也位于周期底部，未来可持续关注干散货和油运市场周期触底预期可能带来的中长期投资机会。（中银国际）
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