建筑建材:趋势同化 铸就区域投资机会
【建筑建材行业研究报告内容摘要】
投资要点:
我们对于市场的看法:当前房地产投资趋紧政策不会放松,因此水泥市场需求的重担仍压在基建投资上;而我国基础设施建设主要由政府主导,投资增速有着明显的政治周期性,与政府换届密切相关。作为换届之年,我们预期今年的基建投资基调可能是低迷中略带反弹,而预计明年基建投资将有望大幅度的增长,水泥的供需矛盾可能会明显缓和。
我们建议当前的水泥板块投资仍以“守”保增,寻找具有供需面良好支撑的稳增长区域:东北地区;建议关注:亚泰集团(未评级)。
而在2012年三季度的后半段,水泥板块投资可转“守”为“攻”,寻找当前区域价格较低、集中度有望提升的区域:西南、西北、华北地区;建议关注:冀东水泥(增持)、祁连山(未评级)、宁夏建材(未评级)、同力水泥(未评级)、四川双马(未评级)、海螺水泥(买入)等。
研究结论:
研究结论1:当前价格较低、具有一定集中度规模的区域,伴随着集中度进一步的提高,未来价格预计会有较大概率的提升。
——以区域集中度来预判未来价格,从而在转“守”为“攻”时帮助选择投资区域。在当前各区域集中度和水泥价格不均的情况下(主要呈现东高西低),未来全国水泥价差缩小、区域集中度水平趋同将成为趋势,当前价格较低、集中度有望进一步提高的西南、西北、华北地区水泥价格在明年上涨概率较大,基本面有望大幅改善。
研究结论2:集中度是价格上涨最直接的动因,而供需情况是这一价格趋势能否持续最为主要的支撑。
——理清集中度、供需、价格三者的关系,从而确定以“守”保增时应以供需情况作为价格支撑依据。当前各大区域中,东北地区价格处于最高位,但供需矛盾最为平缓,未来东北地区新增产线数量较少,供需矛盾急转恶化的概率较小,缓和的供需状态将有望给予东北地区价格走势持续有力的支撑。
风险提示:国内货币、房地产宏观政策风险、西南地区整合风险、原材料成本风险。(东方证券)
相关新闻
更多>>