有色金属：聚焦需求稳定与政策支持
目前，美国经济仍在复苏的轨道上运行，但第三轮量化宽松（QE3）仍若隐若现；在欧洲，经济下行的风险增加，同时政治局势的不确定性增加，并使西班牙和意大利的债务问题激化；而在中国，经济还在寻底的过程中，如果经济进一步下滑，高层有可能会继续出台逆周期政策。
4月，有色金属主要下游投资状况仍然不理想，如房地产开发投资增速回落至20%以下，而房地产新开工面积甚至出现了负增长；电力、热力的生产和供应业的投资增速维持在20%左右，但交通运输特别是铁路等方面的投资仍在低位，出现了10%左右的负增长。主要的有色金属下游产品的产量方面，各产品的增速也多在10%以内，并无亮点之处，有色金属的需求缺乏增长动力。
实际上，稀土、稀有金属材料备受政策呵护，其中新材料“十二五”规划为金属新材料行业的发展提供了方向，而行业整合政策与环保政策的强化将促进行业格局的优化。未来稀土功能材料、稀有金属材料、高强轻合金材料将迎来发展机遇。
根据上述对于宏观经济形势及对有色金属行业有关需求与价格的展望，我们给予有色金属行业“同步大市”的评级。至于投资思路，则可概述为规避风险，聚焦需求稳定与政策支持，投资者可从以下几个方面着手：
1、布局新材料行业，在政策重点支持、市场需求稳步扩张、技术进步与产品升级的推动之下，金属新材料将持续受益。在新材料子行业当中，我们关注未来市场需求增长前景较好的、行业竞争格局有利于在位企业发展的、拥有核心资源优势的新材料公司，这些公司主要分布于稀土材料、钨及硬质合金领域、钽铌材料领域，如包钢稀土、厦门钨业、东方钽业等。
2、关注高强轻合金材料领域：一是在经济下滑过程中需求较为稳定的，产品具备升级潜力及良好应用远景的公司，如利源铝业。二是能从国家推进航空航天军工事业、大型商业飞机专项中受益的钛材公司，如宝钛股份。
3、节能环保产业将是我国经济政策的一大发展方向，有色资源循环利用将得到政策的更多倾斜，因此可关注能从环保政策不断提高、循环经济政策支持，行业准入门槛提升与行业经营模式变更中受益的一些领域，如有色资源循环利用企业和再生铅冶炼行业，代表性公司有格林美和豫光金铅等。
4、在铜、铝等基本金属以及黄金价格上涨空间不大的情况下，优先选择具有外生性增长机会的公司如铜陵有色和中金黄金，作为调节组合弹性的工具。 （作者系东北证券分析师）
作者：陈炳辉
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