污水处理行业：巨额投资行业迎来黄金期
近日，国务院办公厅正式转发了《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，高达4300亿元的总投资规模，全面覆盖污水处理各大领域，规划一经公开立即引起资本市场的反应，5月7日开市后，国中水务、巴安水务等一批相关个股涨停。
“不是很意外，对整个行业绝对是件大好事。”一家排水公司的负责人告诉记者，他们已经拿到了规划文件，初步分析认为，整个行业正面临一轮高速发展的机会。“虽然规划的内容非常庞杂，受益面相当广，但从长期来看，那些拥有技术优势、资金优势或已经取得地方政府长期特许经营权的企业，将分得更大的利益。”某大型券商一策略研究员向记者分析。
“管网对污水处理企业来说，相当于人的动脉，规划投资的最大头放在管网建设方面，这正是污水处理企业目前最为期盼的事情，前几年大规模建设了许多污水处理厂，但受管网限制利用率普遍不高，也直接影响了污水处理企业的效益，加强管网建设大家都会受益。”一位跟踪水务公司的研究员向记者介绍。
根据规划，在4271亿元的投资中，管网建设的投资占到2443亿元，占比高达57%。资料显示，截至2011年年底，我国累计建成污水处理厂3128座，污水处理能力达到1.36亿立方米/日，其中城市污水处理能力1.12 亿立方米/日，已经基本趋于饱和。但受污水管网配套建设的影响，污水处理厂的整体利用率并不高，部分水厂的负荷率甚至不到一半。“管网设施的完善与改造，将有利于污水厂提高运行负荷率，增加运营企业结算收入。”前述券商研究员分析，规划通过强制手段确保污水处理设施负荷率至少在60%以上，为运营企业提供了保底收入。
券商报告认为，管网生产商受益较大的上市公司有国统股份、青龙管业。
除了管网建设带来的“普惠”之外，多家券商将目光盯向污水再生利用和污水厂工艺升级改造。根据规划，“十二五”末城镇污水处理设施再生水利用率须达到15%以上。公开信息显示，利用MBR技术处理的污水可以超过一级A的标准，能够应用到水质要求不是特别高的地方，如城市绿化用水、冲洗马桶等。据了解，碧水源和即将上市的天津膜天，在MBR技术运用方面有较大优势。而目前国内仅有北京部分污水处理厂实现了再生水利用，上海等多个经济发达城市也已开始投资，但与此次规划的目标尚有很多差距。
资金的优势仍体现在新建污水处理设施上。根据规划，“十二五”期间全国规划范围内的城镇新增污水处理规模4569万立方米/日，但和“十一五”期间不一样，新增产能中43%将落实在县城与建制镇，因此污水处理的建设将以中小规模为主，另外由于2008-2009年的污水设施建设高峰已将东部大城市覆盖，此次规划建设的59%集中在中西部地区。
“由于项目分散且规模较小，同时由于中西部地区受财力限制，预计地方为缓解财政压力，将有相当部分的项目会采取BOT 的形式完成。对于资金充足，具有持续融资能力与异地业务扩展能力的公司，将是扩张企业运营能力的良好时机。”前述券商研究员认为，和一些大型国有控股的水务公司相比，经营和管理更灵活的中小型民营企业或许更有优势，但由于污水建设项目采取招投标形式较少，并且工程项目获取存在一定的区域性，因此具有一定的不确定性。
值得注意的是，此次规划还特别提出运营监管能力建设，据了解，目前部分污水处理企业存在一定程度的“空转”现象，财政花了钱却没有起到应有的效果，因此由政府部门出面加强监管迫在眉睫。根据规划，预计“十二五”期间污水运营监管领域的投资为27.4亿元，尽管总规模不大，但对于环境监测领域中的水质分析细分市场已属于巨量需求。国泰君安研究报告预测，未来4年间，每年的水质监测仪器需求平均达到5亿元。根据公开信息，具备水质分析相关产品的上市公司主要有先河环保与聚光科技。
尽管规划也提到了污泥处理处置，但接受记者采访的多位券商研究员都表示，由于目前还没有相关的政策出台，这一块的效益尚无法估算，未来政府如何对污泥处置服务进行定价，以补偿处理企业成本，带动企业的处理积极性，将是影响规划实施的主要问题。根据公开信息，在各大水务集团中，污泥处理尚处在起步阶段，重庆水务在2011年已取得污泥处置补贴收入，首创股份和创业环保也都有一定的投资。
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