接受中国证券报记者采访的多位人士表示,财政部、央行、银监会日前下发《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券事宜的通知》,目前各家商业银行正在统计数据,积极准备地方债务置换。分析人士称,地方债务置换最终落地,一方面,缓解地方政府债务偿还压力,财政约束得到阶段性缓解,政府投资获得支持;另一方面,银行贷款投放能力得到提升,货币传导有望疏通。下一步,投资将再度发力,有利于稳定短期经济增长。
商业银行积极准备
多位银行业内人士表示,地方债务置换将在很大程度上降低银行的坏账风险,目前各家商业银行都在统计数据,积极准备。
一家股份制银行高管表示,该行正在整理数据和信息。“允许地方政府债券纳入中央国库和试点地区地方国库现金管理的抵(质)押品范围,在很大程度上调动了商业银行的积极性,否则银行没有意愿配置地方政府债券。”
民生证券宏观研究员李奇霖指出,相关文件将地方政府债券纳入银行抵押品范围,化解了置换债供给冲击。允许以地方政府债券作为抵押换取流动性,一方面银行可以利用资产周转率提升抵补置换债低收益率带来的损失,另一方面压低地方政府债券发行收益率将提升发行人的发行意愿。此外,银行购买置换债占用现金头寸挤出其他融资主体的现象将显著缓解。
华泰证券分析人士认为,地方债务置换虽然会小幅削减银行利润,但资产质量将显性优化。9000亿元银行贷款平均利率约为7%-8%,置换债券收益率按十年期国债收益率上浮30%计算,收益率上限为4.4%,再考虑20%的免税影响以及80%风险权重降低对于资本的占用,则银行收益率的损失约为100BP,利润端削弱100亿元,较1.8万亿元行业净利润仅有小幅削减,但相关资产质量将显性优化。
有利于经济稳增长
业内人士表示,债务置换的本质是变相要求金融机构给地方政府低成本再融资。近年来,地方财政收入增长乏力,地方融资平台融资受到限制,地方政府再融资受到很大约束,当债务到期时,需向市场以远高于政府债券的成本再融资。本次债务置换实际是以定向方式要求金融机构续贷,一方面降低了再融资成本,另一方面降低再融资风险。
“地方债务置换最终落地,一方面,缓解地方政府债务偿还压力,财政约束得到阶段性缓解;另一方面,银行贷款投放能力得到提升,货币传导有望疏通。”招商证券固定收益研究部孙彬彬表示,从这两个角度来看,投资再度发力,经济基本面二季度风险收敛概率增大,但长期仍有压力。
光大证券首席经济学家徐高表示,总体来看,地方债务置换的政策有利于短期经济增长的稳定。它对于“刚性兑付”的规避,带来基础货币的扩张以及降准概率的提升,均有利于利率水平的下降。
李奇霖表示,地方债务置换有利于经济稳增长。一方面,地方政府债务负担减轻,置换后有“余粮”进行稳增长;另一方面,对商业银行来说,购买置换债后,资产结构由高息短期贷款变为低息长期的债券。在利润考核压力之下,银行会更有动力扩大风险资产占比,对接稳增长需求。此外,银行将地方置换债抵押换取流动性后,可通过央行的PSL(抵押补充贷款)直接对接实体项目,不存在风险偏好回落的问题。
此轮降息以来,已有多家银行调整了各档存款利率水平,不少银行止步于1.4倍。
据中债资信披露,今年一季度信贷资产证券化(ABS)产品发行总量约为508亿元;二季度至今,仅有宁波银行在5月6日发行了一单38亿元规模的信贷资产证券化产品。著名经济学家宋清辉认为,目前银行发行的信贷资产证券化的基础资产都相对优质,而在经济下行周期,银行没有动力拿出优质资产来证券化。
进入5月份以来,银行理财产品的平均预期收益率已经连续两周处于下降状态,其中5月的首周环比下降了0.06个百分点,第二周则继续微幅下行0.03个百分点 而就目前的情况来看,城商行一直保持着收益率较高的优势,故而建议可以去这些银行寻找相关产品。
昨天,第十八届中国北京国际科技产业博览会在北京开幕,“新常态”成为不少外国来宾口中的热门词汇。柯林斯认为,新时期的中国将继续为世界各国的出口商和投资者提供机会,并积极参与到海外投资和国际货币体制的活动中。
银行寻找高成本负债来源动力不强,将存款利率上浮到顶的意愿并不大。在上一轮降息中,浙商银行、恒丰银行、渤海银行等小型股份行和南京银行、汉口银行、包商银行、江苏银行等城商行,曾宣布执行存款利率1.3倍的“上浮到顶”。