映象财经

　　昨日，央行宣布降息。由于经济下行压力大，融资成本仍较高，适时降息无疑是一场及时雨，将为降低企业融资成本、稳定经济增长发挥积极作用。当前一个不容忽视的现象是：一边是降准、降息等政策操作密集“出手”，一边却是企业对资金越来越“渴”。

　　所以，下一步关键在于疏通货币政策向实体经济的传导渠道，把央行半年来三次降息、两次降准的效果充分发挥出来。当务之急则是强化考核监督，引导银行放贷。有关部门应按照定向降准、降息等货币政策要求，对银行释放的资金流向、信贷利率水平进行严密监控和监督，防止渠道阻塞或是流向跑偏。

　　5月10日，初夏的北京迎来一场久违的甘霖。同一天下午，央行也为实体经济带来一场“及时雨”。

　　央行当日宣布，自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%；同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

　　此前，国务院总理李克强在考察银行时表示，融资难、融资贵问题喊了很多年了，最近几年呼声尤其高。从考察的商业银行来看，贷款利率普遍在6%以上，但是企业利润目前平均只有5%。

　　为了支持实体经济，这是央行自去年11月以来的第三次降息。中国人民银行研究局局长陆磊在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，除了利率政策之外，对预期的引导还需要财税、产业、区域政策对金融部门和实体经济进行引导，仅有融资成本降低是不够的，还需要形成融资的有效需求。

　　实体融资成本仍较高

　　尽管央行在去年11月和今年3月已经两次降息，对降低实体经济融资成本起到了重要的引导作用，但从统计数据来看，实体经济融资成本仍偏高。

　　上周五发布的一季度货币政策执行报告显示，3月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为6.56%，比上年12月下降0.22个百分点。但是，从利率浮动情况看，3月份，一般贷款中执行下浮利率的贷款占比为11.30%，比上年12月下降1.80个百分点；执行基准、上浮利率的贷款占比分别为19.77%和68.93%，比上年12月分别上升0.14个和1.66个百分点。一降一升抵消，使得实体经济的实际融资成本并没有显著下降。

　　国开证券宏观分析师杜征征对《每日经济新闻》记者表示，当前经济下行压力仍然较大，经济在二季度企稳需要货币政策的支持；实体经济融资成本仍然较高，近三年实际利率居高不下；当前物价水平较低，年内3%目标实现的可能性很大，给予货币政策一定的空间。

　　陆磊认为，宏观、微观政策要发挥“组合拳”作用。一方面，利率政策对预期的引导还需要财税、产业、区域政策对金融部门和实体经济进行引导；另一方面，利率政策引导社会融资成本降低，还需有效的金融监管政策和激励金融创新法律配合，如扩大直接融资占比，发挥金融创新在企业和技术创新中的作用。