导读：近日，上海农商银行的一款名为“鑫意理财福通2013902期”的产品由于与众不同，引起了市场的关注。

　　收益浮动且超过一定比例后，银行和投资人约定一定比例的分成、甚至完全不约定收益率，这是基金的收益回报方式。不过，如今这种方式渐渐出现在银行理财产品中。

　　南都记者近日发现，在多家银行的理财产品中出现基金化的理财产品，这类产品一改过去银行理财“风险低”、“类存款”的特征，甚至有点类基金的样子。

　　对于该类投资产品，普益财富研究员范杰对南都记者表示，收益共享的另一面是风险共担，投资者要通过鉴别理财产品的投资标的来规避市场风险，同时通过银行的过往业绩、资产管理规模、业务的规范性等方面推断银行的管理能力，从而判断该银行的理财产品的流动性风险和操作风险。

　　浮动管理报酬出炉

　　近日，上海农商银行的一款名为“鑫意理财福通2013902期”的产品由于与众不同，引起了市场的关注。

　　南都记者注意到，该产品期限为1年，预期年化收益率4.5%至5.4%，特别之处在于，这款产品到期后，若收益率高于5 .4%之后，则超出部分的收益，客户能按80%的比例获取浮动收益，银行按20%的比例收取业绩报酬。

　　“这样的收益方式，更像是以往基金的收益约定方式，不太像银行的理财方式。”一家大型券商研究员在看完上述理财产品后如此评价。而普益财富研究员范杰也对南都记者表示，这在以往的银行理财产品中较为少见。

　　范杰指出，一直以来，银行理财产品就很少使用“浮动管理报酬”，即便使用，也仅限于证券投资类产品。而上海农商银行的这款产品投资对象决定了其自身是一款固定收益类理财产品。他表示，以往银行通常只为这类产品支付一个固定的收益，超额收益由银行独享，相应的风险多数也由银行承担。上海农商银行的这款产品特殊之处正在于摒弃了此前银行侵占理财产品超额收益、将理财产品类存款运作的做法。

　　实际上，下半年以来，摒弃类存款运作的理财产品不只上海农商银行的这一款产品。7月29日，招商银行(10.66, 0.00, 0.00%)于发行的“招银进宝之日益月鑫”系列产品，就没有公布预期收益率，而是约定扣除相关费用后。

　　颠覆银行刚性兑付

　　“这是未来银行理财产品变革的一个方向之一。”一家股份制银行零售业务部相关负责人向南都记者表示，这与今年以来，监管对银行理财产的态度有一定关系。他具体指出，3月份银监会下发的8号文指出要求银行理财产必须“一一对应”，基金化的方向有望成为取代“资金池”的操作模式。

　　对于基金化趋势，普益财富研究员曾韵佼在此前接受南都记者采访时表示，将按照投融资的方式进行资产管理，投资收益与风险完全由客户承担，银行将彻底摆脱“刚性兑付”的风险，推动理财业务回归资产管理本质。不同银行理财产品之间的竞争将演变为银行资产管理能力的比拼，银行在市场研究、资产配置与投资管理、流动性管理、风险控制等方面将面临极大考验。

　　不过，对于银行理财的基金化转变，范杰认为，将是一个漫长的过程。他指出，近年来，行业内部一直将基金化作为银行理财发展的方向，但却很难有突破。其中最大的推行难度在于从现有模式向净值管理模式的转变。

　　对于未来的变化，范杰认为，上述两款产品摒弃类存款运作实际上就是基金化改变的一个尝试，未来银行理财产品的基金化过程有三个阶段。首先是主动投资，即主动的选择项目，而不以即存的项目为中心进行项目融资，第二阶段为净值管理，即理财产品的每一个交易日都应该有公允价值，银行可以完全按照资产的价值变动确定理财产品的收益率。第三个阶段是开放式阶段，即投资者可以在约定的或任何交易日向银行提出申购/赎回申请，理财产品与开放式基金的运作方式完全相同。

　　投资提醒

　　紧盯投资标的

　　对于投资者而言，这类产品对收益的影响显而易见：之前部分银行采取类存款的形式运作固定收益类产品，是将超额收益据为己有，同时承担投资失败的风险，而“2013902产品”就是银行通过浮动收益浮动管理费机制，与投资者共享超额收益，共担投资风险，而“日益月鑫系列”产品就是投资者完全现有投资收益，完全承担投资风险。

　　那么对于投资者而言，该如何看待基金类理财产品的收益和风险呢？

　　一位股份制银行理财师则认为，银行推出打破刚性兑付的产品，则意味着以前盲选，只看收益率的时代结束了，投资者在购买银行理财产品是应该更加留心，在收益和风险前，做好衡量，实际上对于投资者而言需要具备更高的投资能力。

　　类似的银行基金化产品，范杰认为，市场风险会体现在投资标的类别上，一般而言，权益类标的市场风险大于固定收益类标的市场风险，低信用级别固定收益类标的市场风险大于高信用级别固定收益类标的市场风险。

　　未来银行理财产品基金化三阶段：

　　1.主动投资

　　2.净值管理

　　3.开放式基金运作方式

　　（陈颖）